20181215-山西证券-医药行业周报_全国辅助用药目录将制订_医药板块继续承压_7页_772kb

医药生物行业周报（20181215）总结

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现低迷，全行业下跌3.25%，在28个申万一级行业中排名垫底。医药板块的绝对表现和相对表现均跑输沪深300指数，显示出行业面临的较大压力。市场对政策风险的担忧加剧，尤其是辅助用药目录的制定，对生物制药板块造成显著冲击。

主要观点

• 市场表现不佳：医药生物行业本周下跌3.25%，跑输沪深300指数2.76个百分点，整体表现疲软。
• 子板块普遍下跌：所有医药子板块均下跌，其中生物制药跌幅最大，达到7.31%。
• 估值承压：截至12月14日，申万一级医药行业PE（TTM）为27.5倍，相对沪深300溢价率为156%。医疗服务板块估值最高，达到76.3倍，而中药和医药商业板块估值较低。
• 政策风险突出：卫计委发布辅助用药管理通知，可能影响部分生物制品的市场表现。投资者需警惕政策对行业带来的不确定性。
• 一致性评价进展：一致性评价受理号突破600，涉及289目录药品的受理号达299个，部分药品已通过评价，显示行业监管趋严。

关键信息

1. 市场动态

• 医药行业整体表现：本周下跌3.25%，跑输沪深300指数2.76个百分点，排名倒数第一。
• 子板块表现：医疗服务跌幅较小（0.97%），生物制药跌幅最大（7.31%）。
• 个股表现：仅有40只医药股上涨，涨幅超过10%的个股包括国农科技（11.82%）、爱朋医疗（10.02%）等；跌幅较大的个股包括上海莱士（-40.92%）、普利制药（-15.88%）等。

2. 行业估值

• 医药行业PE（TTM）：27.5倍，相对沪深300溢价率为156%。
• 子板块估值差异：医疗服务估值最高（76.3倍），中药估值较低（19.4倍），医药商业估值最低（16.8倍）。

3. 行业要闻

• 一致性评价进展：截至12月13日，CDE受理一致性评价申请受理号达616个，涉及235家企业217个品种。其中289目录药品有299个受理号，已有22个通过一致性评价。
• 药明康德上市：药明康德于12月13日在港交所主板挂牌上市，股票代码为2359。
• 辅助用药目录制定：国家卫健委宣布将制定全国辅助用药目录，进一步加强对辅助用药的管理。
• 长生生物被强制退市：因重大违法，长生生物被深交所强制退市，相关人员被采取市场禁入措施。
• 韦立得在中国上市：吉利德科学公司第二代替诺福韦药品“韦立得”于11月8日获批，正式上市。

投资策略建议

• 短期建议：关注政策影响较小的行业及公司，如中药消费品、零售药店、部分医疗器械等。
• 长期关注点：一致性评价的推进有助于提升行业质量，但短期内可能对仿制药及辅助用药企业造成估值压力。
• 风险提示：需警惕行业政策风险、药品安全风险、研发风险及业绩不达预期风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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