20230601-国泰期货-商品研究晨报_70页_2mb

商品晨报总结

核心观点：
宏观方面，近期利率和美元上行给予金银下行压力，美国债务问题与经济数据博弈持续关注。工业品方面，供需双弱格局普遍存在，成本坍塌导致多数品种趋势偏弱，政策预期逐步升温带来短线反弹机会。

主要品种分析：

贵金属：

黄金： 震荡盘整，关注债务上限问题解决进度以及加息预期变化；白银： 小幅反弹，跟随黄金节奏，但基本面支撑略弱。

金属：

铜： 风险情绪回暖，但海外供应增加、国内需求偏弱限制价格上涨空间；铝： 板块偏强，云南复产不及预期提供支撑，逢低做多思路需关注20日均线得失；锌： 供需双弱震荡，注意库存和加工费变化；铅： 下游补库有限，铅价窄幅震荡；镍/不锈钢： 供应增加压力大，下方空间受限；锡： 库存拐点临近，需求预期改善带动反弹。

化工：

PTA/MEG： 状态偏弱，成本坍塌是主因，多空策略需注意逢低做空风险；玻璃/纯碱： 震荡反复为主，关注库存变化和政策预期；橡胶/沥青： 受累于原油，维持弱势格局；LLDPE/PP： 需求疲软，成本坍塌导致中期偏弱；石英砂/纯碱/纸浆： 均衡震荡思路。

能源/软商品：

动力煤/焦炭/焦煤： 供应宽裕，终端需求偏弱，价格承压；甲醇/尿素： 价格已跌至成本线附近，下行空间有限；燃料油/PVC/LPG: 需求修复缓慢，维持弱势格局；棕榈油/豆油： 竞争压力下难以企稳；白糖/棉花： 基本面格局复杂，糖低位支撑，棉震荡偏多观点谨慎。

农业：

玉米/豆粕： 玉米震荡调整，豆粕、豆一迎来短期反弹，但仍需关注供需平衡变化及政策影响。

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