20260910-华泰期货-航运日报_PA联盟价格持续下修_10月下半月船司态度为主要博弈点_14页_3mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年集装箱运输市场中，价格走势、运力供应情况以及相关期货合约的走势与策略，同时结合地缘政治、供应链、需求及欧洲经济等多方面因素，为市场参与者提供参考。

一、市场价格走势

1.1 线上报价动态

• Gemini Cooperation：

  • 马士基上海-鹿特丹WEEK38报价3630美元/FEU，WEEK39报价3410美元/FEU。
  • 宁波至鹿特丹WEEK39报价下跌300美元/FEU，上海至鹿特丹WEEK39报价下跌200美元/FEU。
  • HPL 9月份船期报价介于3435-3835美元/FEU。

• MSC+Premier Alliance：

  • MSC 9月上半月报价3740美元/FEU，9月下半月报价3740美元/FEU，10月第一周报价3720美元/FEU。
  • ONE 9月份报价3708美元/FEU，10月份报价3706美元/FEU。
  • HMM 9月份报价3730美元/FEU。
  • YML上海口岸9/19-10/7报价3500美元/FEU，其中9/19和9/26日FE4报价3200美元/FEU。

• Ocean Alliance：

  • CMA上海-鹿特丹9月份上半月报价4425-4475美元/FEU，9月下半月报价4925美元/FEU。
  • EMC 9月份下半月报价3930-4090美元/FEU。
  • OOCL上海-鹿特丹9月份上半月报价3801-3909美元/FEU，9月下半月报价3801-3902美元/FEU，10月上半月报价3801美元/FEU。

1.2 期货合约价格

• EC2609合约：当前交割结算价格预计在2491点附近，基于FAK报价体系，WEEK39周报价3400美元/FEU，线上实际成交价格为3000美元/FEU。
• EC2610合约：当前收盘价格1919点，预计10月下半月船司态度将影响其最终价格。
• EC2611合约：当前收盘价格2188点，与EC2610合约价差为9.6%。
• EC2612合约：当前收盘价格2460点，与EC2610合约价差为24.4%。

二、运力供应分析

2.1 静态供给

• 截至2026年8月31日，累计交付集装箱船舶130艘，合计运力942,267TEU。
• 12000-16999TEU船舶：
  • 2026年剩余月份交付31.3万TEU（21艘）。
  • 2027年交付93.6万TEU（63艘）。
  • 2028年交付137.1万TEU（94艘）。
  • 2029年交付64.5万TEU（45艘）。
• 17000+TEU船舶：
  • 2026年剩余月份交付12.06万TEU（5艘）。
  • 2027年交付82.07万TEU（38艘）。
  • 2028年交付163万TEU（81艘）。
  • 2029年交付205万TEU（100艘）。
• 2026年超大型船舶交付压力较小，2027年及以后年度交付量将显著增加。

2.2 动态供给

• 中国-欧基港运力：9月份周均运力38.34万TEU，10月份周均运力30.66万TEU。
• 10月份共有1个TBN（停航）和12个空班，11月份预计有9个TBN。
• 10月合约价格走势将取决于船司是否能稳住价格，特别是PA联盟是否能快速跟随马士基线上实际成交价格。

三、市场策略与套利机会

3.1 套利策略

• 关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会。
• 2023年11月合约与10月合约价差为33.09%，12月与10月价差为73.71%。
• 2024年11月与10月价差为19.93%，12月与10月价差为51.9%。
• 2025年11月与10月价差为29.18%，12月与10月价差为38.95%。
• 2026年8月21日收盘数据中，11月合约与10月合约价差为9.6%，12月与10月价差为24.4%。

四、地缘政治与供应链影响

4.1 地缘端动态

• 伊朗伊斯兰革命卫队警告称，若遭受袭击，将采取强硬回击，要求停止军事行动、撤离以色列军队、解除对也门封锁、解冻资产及停止干涉核计划。
• 地缘局势可能影响运价走势，但当前对欧洲航线影响相对有限。

4.2 供应链与港口数据

• 全球集装箱船舶运力拥堵占比与拥堵运力数据表明，运力紧张情况有所缓解。
• 船舶速度数据显示，不同吨位船舶的速度有所波动，但整体运力供应增加，运价承压。

五、需求及欧洲经济

5.1 欧洲经济指标

• 欧盟27国工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等数据反映欧洲经济整体表现。
• 中国对欧盟出口金额总量及增速显示需求稳定，可能对运价形成支撑。

六、图表与数据来源

所有分析均基于同花顺和华泰期货研究院提供的数据与图表，包括：

• 各期货合约走势
• 现货价格指数（如SCFI、SCFIS）
• 集装箱船舶运力交付与拆解数据
• 港口吞吐量及区域贸易能力
• 运力拥堵与船舶速度
• 欧洲经济相关指标

七、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点与结论可能随市场变化而调整，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属华泰期货研究院，未经授权不得使用或转载。