20260913-华泰期货-航运周报_关注马士基是否直接开出WEEK40以及41周报价_10月下半月船司态度对10月合约估值影响较大_14页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要围绕2026年10月下半的集装箱运输市场进行分析，涵盖期货价格、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链动态以及欧洲市场需求等方面。重点分析了马士基及其他船司在10月合约中的报价策略，同时探讨了地缘政治因素对运输市场的影响，以及套利机会的潜在价值。

主要观点

1. 马士基报价策略与市场影响

• WEEK39周报价：马士基WEEK39周报价为3400美元/FEU，低于FAK报价体系下的3700美元/FEU，显示其线上分级销售策略对运价的压制作用。
• WEEK40与WEEK41周报价：预计10月下半月船司将发布涨价函，WEEK40与WEEK41周报价可能保持一致，但具体数值尚未明确。
• 价格差异：根据FAK报价体系，10月合约交割结算价格预计在2170-2310点之间；根据线上分级销售体系，预计在1890-2030点之间。

2. 其他船司报价情况

• MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期报价3740美元/FEU，ONE 9月报价3508美元/FEU，10月报价3506美元/FEU，YML上海口岸报价3500美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA 9月下半月报价3825-3875美元/FEU，10月报价4325-4375美元/FEU；OOCL 9月下半月报价3700-3800美元/FEU，10月上半月报价3800-3900美元/FEU。
• PA联盟：ONE 9/10-9/30初步报价3800美元/FEU，YML上海口岸9/19-10/7报价3500美元/FEU，其中9/19和9/26日FE4报价3200美元/FEU，存在进一步下调可能。

3. 地缘政治影响

• 伊朗与阿曼协议：双方在8月底达成协议，确定进出霍尔木兹海峡的新航线安排，但该安排并不意味着霍尔木兹海峡将重新开放。
• 美国立场：美国坚持要求开放南部航线，但该航线将被关闭，成为近期紧张局势的主要诱因。
• 其他海湾国家：伊拉克等海湾国家将出席相关会议，但仅作为了解谈判结果的角色。

4. 集装箱船舶运力供应

• 交付情况：截至2026年7月31日，集装箱船舶累计交付8408015TEU，其中17000+TEU船舶交付5艘，合计113444TEU。
• 未来交付预期：2026年剩余月份交付12000-16999TEU船舶36.78万TEU（25艘）；2027年、2028年及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过38艘。
• 运力增长：2026年超大型船舶交付压力较小，但未来三年将显著增加。

5. 套利机会分析

• 11月与10月合约价差：截至9月11日，11月合约与10月合约价差为9.6%，12月合约与10月合约价差为24.4%。
• 套利策略：建议关注“多11月合约空10月合约”以及“多12月合约空10月合约”的套利机会。

6. 期货与现货价格数据

• 期货合约：EC2609合约收盘2510点，EC2610合约收盘2032点，EC2611合约收盘2439点，EC2612合约收盘2710.50点。
• SCFI指数：SCFI（上海-欧洲）价格为2545美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格为7339美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格为10479美元/FEU。
• SCFIS指数：SCFIS（上海-欧洲）为2882.69点，SCFIS（上海-美西）为4183.70点。

关键信息汇总

1. 运价走势

• 马士基线上实际销售价格较FAK价格低约300美元/FEU。
• 9月合约交割结算价格在2500点附近（FAK体系），或在2300点附近（线上销售体系）。

2. 运力交付

• 2026年至今交付集装箱船舶116艘，合计8408015TEU。
• 17000+TEU船舶交付量在2027年、2028年及2029年将显著增长，预计超过38艘/年。

3. 地缘动态

• 伊朗与阿曼达成新航线安排，但霍尔木兹海峡仍保持关闭。
• 美国坚持开放南部航线，但该航线将被关闭，成为近期紧张局势的诱因。

4. 套利机会

• 11月与10月合约价差为9.6%，12月与10月合约价差为24.4%。
• 套利策略建议关注“多11月空10月”和“多12月空10月”。

5. 期货与现货价格

• 9月11日SCFI（上海-欧洲）价格为2545美元/TEU，SCFIS（上海-欧洲）为2882.69点。
• 10月合约最终价格尚未明确，但预计在2170-2310点之间（FAK体系）或1890-2030点之间（线上销售体系）。

结构与图表说明

• 一、期货价格：涵盖EC2604至EC2612合约，以及所有合约的日度成交量与持仓量。
• 二、现货价格：包括SCFI和SCFIS指数，如上海-欧洲、上海-美西、上海-美东等航线。
• 三、集装箱船舶运力供应：分析运力存量、拆解、交付及新订单情况。
• 四、供应链：涉及苏伊士运河、好望角、巴拿马运河等关键通道的船舶通过数量与运力。
• 五、需求及欧洲经济：包括欧盟工业生产指数、进口中国金额、零售销售数据及中国出口情况。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

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