20261007-国盛证券有限责任公司-量化周报_中证500_深证成指确认周线级别下跌_29页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现震荡下行趋势，主要指数如上证指数、中证500、深证成指均确认周线级别下跌，反映出市场整体处于调整阶段。其中，上证指数全周收跌 $1.19%$，创业板指全周收跌 $4.67%$。市场风格正在切换，银行、交运、石化等板块出现日线级别上涨，而电子、通信、机械等板块则确认日线级别下跌。

主要观点

市场走势分析

• 三大指数确认周线级别下跌：沪深300、中证500、深证成指均确认周线级别下跌，意味着市场可能面临全面性下跌。
• 日线级别调整情况：除中证500、医药、建材、家电、通信外，其他指数和板块调整基本充分，沪深300日线下跌已走完11浪结构，10月份有望迎来日线级别反弹。
• 风格切换进行中：电子、通信、机械、建材等强势板块出现疲态，而银行、交运、石化、消费者服务等板块出现上涨迹象，市场风格正在向价值因子倾斜。
• 中期趋势判断：多个行业确认周线级别下跌，而部分行业周线级别上涨已接近尾声，市场或将进入较长时间的调整期。

宏观与大类资产择时指标

• 当前处于市场预期扩张+高偏离状态：真实周期为阶段6-货币扩张，资产隐含周期为阶段2-经济复苏，信号看空风险资产。
• 美元流动性指数：当前处于-60%的收紧区间，需警惕流动性风险。
• 海外情绪指标：OFR金融压力指数、花旗风险厌恶指数等均显示市场情绪恶化，整体偏空。
• A股景气指数：当前处于上升周期，景气指数为24.15，较2023年底上升18.72。
• A股情绪指数：波动率下行，见底信号看多；成交额下行，见顶信号看空，综合信号为看多。

市场风格分析

• 风格因子表现：价值因子相对表现较好，Beta因子回撤较多，市场偏好价值因子。
• 行业纯因子收益：房地产、医药、汽车等行业因子表现较好，通信、证券、保险等行业因子回撤较多。
• 风格因子相关性：流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈明显正相关，价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈明显负相关。

指数增强基金表现

• 公募指数增强基金：沪深300、中证500、中证1000指增基金近一周超额收益分别为-1.62%、-1.33%、-1.55%。
• 国盛特色量价指增组合：三大组合今年以来超额收益均超过10%，其中中证1000增强组合超额收益最高，达到23.67%。

基金观点与机构行为

• 主动权益基金仓位下调：基金平均仓位约为87.24%，较上周下降0.36%。
• 行业配置变化：医药、房地产、银行为增配行业，通信、电子、电力及公用事业为减配行业。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合：年初以来超额收益达10.52%，相对沪深300指数表现稳健。

关键信息

市场走势

• 上证指数全周收跌 $1.19%$。
• 中证500、深证成指确认周线级别下跌。
• 创业板指全周收跌 $4.67%$，处于日线级别下跌中。

市场行业分析

• 中期看多行业：银行、食品饮料。
• 中期看空行业：电力设备及新能源、钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、有色、机械。
• 日线级别下跌行业：建筑、家电、非银、传媒。

宏观与资产择时

• 真实周期：阶段6-货币扩张。
• 资产隐含周期：阶段2-经济复苏。
• 美元流动性指数：处于-60%的收紧区间。
• A股景气指数：当前处于上升周期。
• A股情绪指数：波动率下行，见底信号看多；成交额下行，见顶信号看空。

基金与组合表现

• 公募指增基金：沪深300、中证500、中证1000指增基金近一周超额收益分别为-1.62%、-1.33%、-1.55%。
• 国盛特色量价指增组合：沪深300、中证500、中证1000增强组合今年以来超额收益分别为19.19%、14.57%、23.67%。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合：年初以来超额收益达10.52%。

新成立基金

• 本周境内新成立基金数量共计52只，包括股票型、债券型、混合型、FOF基金等。
• 发行份额较大的基金包括路博迈安瑞63个月封闭、财信聚鑫63个月封闭、中金菜鸟仓储物流REIT等。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。

附录：指数与行业分析

指数分析及投资建议

• 上证综指：短中期下跌结束概率41%，中长期走势临近尾声。
• 沪深300：短中期下跌结束概率92%，中长期下跌刚开始。
• 中证500：短中期下跌结束概率14%，中长期下跌刚开始。
• 中证1000：短中期下跌结束概率57%，中长期走势临近尾声。
• 深证成指：短中期下跌结束概率59%，中长期下跌刚开始。
• 中小100：短中期上涨结束概率87%，中长期上涨临近尾声。
• 创业板指：短中期上涨结束概率59%，中长期上涨临近尾声。
• 科创50：短中期下跌结束概率70%，中长期上涨临近尾声。

行业分析及投资建议

• 石油石化：短中期上涨结束概率49%，中期走势不好判断。
• 煤炭：短中期上涨结束概率69%，中期走势不好判断。
• 有色：短中期下跌结束概率76%，中期上涨临近尾声。
• 电力与公用事业：短中期下跌结束概率45%，中期走势不好判断。
• 钢铁：短中期下跌结束概率44%，中期下跌刚开始。
• 基础化工：短中期下跌结束概率47%，中期走势不好判断。
• 建筑：短中期下跌结束概率44%，中期走势不好判断。
• 建材：短中期下跌结束概率6%，中期走势不好判断。
• 轻工制造：短中期上涨结束概率32%，中期走势不好判断。
• 机械：短中期上涨结束概率79%，中期上涨临近尾声。
• 电力设备及新能源：短中期下跌结束概率80%，中期下跌刚开始。
• 国防军工：短中期下跌结束概率41%，中期走势不好判断。
• 汽车：短中期下跌结束概率48%，中期走势不好判断。
• 商贸零售：短中期上涨结束概率49%，中期下跌刚开始。
• 消费者服务：短中期上涨结束概率73%，中期下跌刚开始。
• 家电：短中期下跌结束概率11%，中期走势不好判断。
• 纺织服装：短中期上涨结束概率60%，中期走势不好判断。
• 医药：短中期下跌结束概率13%，中期走势不好判断。
• 食品饮料：短中期下跌结束概率77%，中期下跌临近尾声。
• 农林牧渔：短中期上涨结束概率81%，中期下跌刚开始。
• 银行：短中期上涨结束概率64%，中期上涨刚开始。
• 非银金融：短中期下跌结束概率48%，中期走势不好判断。
• 房地产：短中期上涨结束概率73%，中期走势不好判断。
• 交运：短中期上涨结束概率73%，中期走势不好判断。
• 电子：短中期下跌结束概率61%，中期上涨临近尾声。
• 通信：短中期下跌结束概率13%，中期上涨临近尾声。
• 计算机：短中期下跌结束概率41%，中期走势不好判断。
• 传媒：短中期下跌结束概率36%，中期下跌刚开始。

免责声明

本报告由国盛证券研究所发布，仅用于参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。投资者应自行判断并承担相应风险。