20220529-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_35页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚氯乙烯（PVC）市场整体表现偏弱，市场情绪和基本面均未出现明显改善。尽管国内政策和原油价格有所反弹，但PVC价格仍持续下跌，市场空头持仓增加，整体处于空配状态。供需端均表现疲软，库存去化不明显，下游需求未见明显回升，出口窗口持续关闭，市场对PVC的短期走势持谨慎态度。

主要观点

• 估值观察：

  • 兰炭：煤炭供应偏紧，中小料价格上调30元/吨，但高位跟进乏力，整体波动不大。
  • 电石：前期利润较差，开工率维持低位，近端检修较多，库存止跌积累，近两周略有走弱。价格方面，宁夏出厂价下调至4150元/吨，河南到厂价4500元/吨，山东约4800元/吨。
  • 地产：各地地产刺激政策密集出台，市场情绪有所回升，但政策传导至新开工和建材表需仍需时间，当前表需和下游反馈仍较差。

• 本周总结：

  • 供应：近两周供应日产处于相对低位，后续将逐步提升，若未来1-2周仍无去库迹象，淡季压力将非常大。
  • 库存：本周华东地区累库约2千吨，内地厂库下降0.2万吨，周产下降明显但去库不明显，表需环比走弱。
  • 需求：上海复工带来的下游复苏未兑现，沿海开工率小幅下降，下游订单数据不佳，补库意愿一般。
  • 现货：标品基差在190-250附近，成交一般，盘面下跌后基差未走强，预售绝对值尚可，上游压力不大。
  • 进出口：出口窗口持续下滑，本周FOB报价下滑至1130美元/吨附近，待发量仍高，出口支撑逐步崩塌。

• 市场操作建议：

  • 当前PVC市场被严重空配，短期向下空间有限，但需求端表现过差，向上驱动不足，建议维持观望。

关键信息

• 库存数据：

  • 华东地区周度累库约2千吨，内地厂库下降0.2万吨。
  • 沿海库存和表需均未见明显改善，表需仍处下滑趋势。

• 出口情况：

  • 本周出口FOB报价下滑至1130美元/吨，待发量高，出口支撑减弱。
  • 出口窗口持续关闭，对PVC价格形成压制。

• 检修预测：

  • 5月上旬至6月上旬检修量较大，但库存去化缓慢，表需依然低迷。
  • 新增产能主要集中在三季度，包括信发、金泰、聚隆等，但投产存在不确定性。

• 下游表现：

  • 下游开工率未见明显回升，订单数据不佳，补库意愿一般。
  • 华南地区下游开工率和原料库存均未改善，制品出口表现不佳。

• 价格走势：

  • 现货价格持续下跌，标品基差未走强，盘面下跌后未形成支撑。
  • PVC粉出口数据未见明显好转，市场对出口的依赖度降低。

月度平衡表

产业链关键指标分析

• 电石法利润：电石法利润持续承压，成本支撑较强，但利润空间有限。
• 乙烯法利润：乙烯法利润同样受到压制，外采乙烯制PVC成本和利润均未明显改善。
• 液氯价格：液氯价格波动不大，对PVC成本影响有限。
• 非标价差：非标价格走势平稳，SG3-SG5、SG8-SG5价差未出现明显变化。
• 制品价格：型材、排水管、电线管等制品价格未见明显上涨，市场情绪偏弱。

未来展望

• 需求端仍需时间恢复，政策效果尚未显现。
• 供应端有望逐步恢复，但库存去化速度缓慢。
• 出口窗口持续关闭，对市场支撑减弱。
• 新增产能主要集中在三季度，但投产存在不确定性。

总结

当前PVC市场整体偏弱，供需两端均未见明显改善，库存去化缓慢，下游需求疲软，出口支撑逐步崩塌。市场空头资金密集，短期向上驱动不足，操作上建议保持观望。未来需关注需求端的恢复情况及新增产能的投产进度。