20211028-德邦证券-亿田智能-300911.SZ-亿田智能Q3_营收业绩高歌猛进_期待改革启新章_4页_774kb

亿田智能投资分析总结

核心内容概览

亿田智能是一家隶属于家用电器行业的公司，近期发布2021年第三季度业绩报告，展现出强劲的营收与利润增长态势。公司当前股价为64.83元，总市值为69.15亿元，具备较高的市场估值潜力。分析师谢丽媛与贺虹萍对亿田智能给出“增持”评级，认为其在集成灶行业渗透率提升背景下，具备较强的产品力和改革潜力。

主要观点

行业前景

• 集成灶行业持续快速发展，行业渗透率提升趋势明确。
• 亿田智能作为行业领先企业，拥有较强的产品竞争力。

营收与利润表现

• 2021年前三季度实现营业收入8.09亿元，同比增长68.61%。
• 实现归母净利润1.56亿元，同比增长62.80%。
• 2021年第三季度实现营业收入3.08亿元，同比增长40.60%；归母净利润0.64亿元，同比增长58.11%。

收入端增长驱动

• 公司双渠道（线上与线下）发力，Q3线上线下销额分别同比增长114%、147%。
• 线上产品均价同比增长9.55%，显示产品结构优化及市场竞争力增强。

利润端表现

• 前三季度毛利率为45.14%，同比增长0.99个百分点；Q3毛利率为43.66%，同比增长1.09个百分点。
• 净利润率保持稳定，前三季度为19.23%，Q3为20.77%，同比增长2.30个百分点。
• 销售费用率上升，但管理与财务费用率下降，整体经营效率良好。

营运能力分析

• 公司现金流状况良好，前三季度销售商品收到现金8.86亿元，同比增长58.82%。
• 应收账款周转天数为14天，存货周转天数为52天，显示公司营运能力稳健。

关键财务数据及预测

风险提示

• 集成灶行业渗透率提升不达预期。
• 行业竞争加剧可能影响市场份额。
• 原材料价格上涨可能对毛利率造成压力。

投资建议

分析师认为，亿田智能在管理层改革和渠道优化的推动下，未来三年业绩有望持续增长，维持“增持”评级。

研究团队介绍

• 谢丽媛：德邦证券家电行业首席分析师，复旦大学金融硕士，中央财经大学经济学学士，具备丰富的行业研究经验。
• 贺虹萍：德邦证券家电行业分析师，同样具备专业背景和研究经验。
• 研究助理：邓颖：协助分析师完成相关研究工作。

公司财务指标分析

每股指标

偿债能力

经营效率

投资评级说明

• 增持：预期公司股价相对市场表现5%~20%。
• 买入：预期公司股价相对市场表现20%以上。
• 中性：预期公司股价相对市场表现-5%~5%。
• 减持：预期公司股价相对市场表现5%以下。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，也可能为其提供相关服务。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。