银发经济系列二：老龄蓝海市场潜力凸显，朗高养老等企业如何抢占先机？-20210704-安信证券-36页_2mb

银发经济与养老产业发展总结

核心内容

随着我国人口老龄化程度加深，养老产业已成为具有巨大发展潜力的蓝海市场。2020年全国60岁及以上人口达2.6亿人，占总人口的18.70%，老龄化水平城乡差异明显，农村老龄化速度高于城镇。此外，老年人口学历不断提高，60-69岁低龄老年人口占比达55.83%，具备较强的社会参与能力，为养老服务提供了更多可能性。

主要观点

• 老龄化趋势明显：我国老年人口规模庞大，老龄化进程加快，城乡老龄化差异显著，老年人口质量提升。
• 市场规模增长迅速：2020年养老产业市场规模达7.7万亿元，预计2021年突破10万亿元，2030年将达22.3万亿元。
• 政策扶持：政府出台多项政策，推动养老服务多元化、智慧化、医养结合发展，支持社会资本参与养老产业，通过PPP模式推进养老服务体系建设。
• 养老服务模式多样：主要包括居家养老、社区养老和机构养老，其中“9073”模式（90%居家养老，7%社区养老，3%机构养老）为当前主流，未来将向多层次、标准化、连锁化发展。
• 企业布局：朗高养老、海阳股份等企业积极布局，以医养结合为核心，通过轻资产、强运营模式抢占市场先机。

关键信息

养老产业现状

• 老龄化特征：

  • 老年人口规模庞大，2020年达到2.6亿人。
  • 老龄化进程加快，2010-2020年60岁及以上人口比重上升5.44个百分点。
  • 城乡老龄化差异显著，乡村60岁及以上老人比重比城镇高7.99个百分点。
  • 老年人口质量提高，高中及以上文化程度人口占比达13.90%，比2010年提升4.98个百分点。

• 市场发展：

  • 养老市场规模突破6.5万亿元，未来增长空间广阔。
  • 2020年我国每千名老人拥有30.5张床位，与发达国家仍有差距。
  • 公办养老院入住率高，商业养老院空置率高，未来民办养老机构将成为发展主体。

养老服务模式

• 居家养老：

  • 占据基础性位置，主要服务自理老人。
  • 上门服务和远程监护是主要服务形式，包括生活照料、精神支持、康复护理等。
  • 家庭设施适老化改造是重要组成部分。

• 社区养老：

  • 处于探索阶段，尚未形成成熟模式。
  • 服务包括日间照料、文化娱乐、健康咨询等，具有灵活性和可扩展性。
  • 可以作为连接居家和机构养老的桥梁。

• 机构养老：

  • 主要面向失能、失智等特殊需求的老年人。
  • 需要规模化、差异化运营以实现盈利。
  • 养老机构数量和床位数持续增长，但供需矛盾仍存在。

企业案例

• 朗高养老：

  • 成立于2011年，2016年在新三板挂牌。
  • 主要业务包括机构养老、社区养老和居家养老，形成医养结合的综合服务体系。
  • 2020年营业收入达19517.60万元，主营业务收入占比达97.73%。
  • 通过义诊义助、与三级医疗机构建立双向转诊、线上线下营销等方式提升品牌影响力。
  • 并购后由广州越秀成为第一大股东，未来盈利能力和偿债能力稳步增强。

• 海阳股份：

  • 采用轻资产、强运营的商业模式，通过公建民营（BOT）降低运营风险。
  • 形成“CCHC”持续照料社区居家养老模式，构建智慧养老综合服务体系。
  • 客户粘合度高，服务内容涵盖生活照料、紧急援助、康复医疗、精神慰藉和文化娱乐。

发展趋势

• 多元化与连锁化：未来养老产业将向多层次、标准化、连锁化发展，形成产业链闭环。
• 医养结合：结合医疗与养老服务，提升老年人的健康保障和生活质量。
• 智慧养老：借助物联网、大数据、互联网+等技术，提升养老服务效率和体验。
• 市场化趋势：民办养老机构将成为主体，推动行业向市场化、专业化方向发展。

风险提示

• 政策风险：行业政策的不确定性可能影响企业运营。
• 资质风险：养老服务行业对资质要求较高，持续取得资质是重要挑战。
• 医疗风险：老年人健康状况复杂，医疗护理服务需具备专业性和安全性。

未来展望

• 随着人口老龄化加剧，养老产业将面临更大的发展机遇。
• 企业需结合医养结合、智慧养老等趋势，提供多样化、高质量的服务。
• 政策支持与市场驱动将共同推动养老产业向更加成熟、可持续的方向发展。