20220307-国盛证券-行业比较月报第15期_3月关注哪些行业__17页

投资策略总结

核心内容

本报告为《行业比较月报第15期》，聚焦2022年3月的行业投资策略，回顾2月A股市场表现并推荐3月重点行业。整体分析基于市场走势、行业表现、估值变化及政策导向，旨在为投资者提供具有参考价值的行业配置建议。

2月市场回顾

市场整体回暖

• 2022年2月A股市场多数上涨，中证1000和中证500涨幅居前，分别为6.41%和4.15%。
• 创业板指唯一收跌，跌幅为0.95%。
• 市场活跃度回落，万得全A成交额下降至15.1万亿元，日均换手率降至1.25%。
• 创业板指成交额下降至3.4万亿元，日均换手率降至1.66%。

行业表现

• 有色金属、煤炭、基础化工、石油石化及综合行业涨幅居前，分别为17.18%、15.53%、9.71%、8.95%和8.54%。
• 家用电器、非银金融、传媒、房地产及食品饮料跌幅较大，分别为-4.79%、-2.98%、-1.39%、-0.78%和-0.75%。

估值变化

• 沪深300估值分位为69.67%，中证500估值分位为4.92%。
• 创业板指/沪深300的PE比值为4.37，较上月有所提升。
• 消费/周期的PE比值为4.79，较上月有所回落；成长/周期的PE比值为5.24，较上月有所回落；成长/消费的PE比值为1.09，小幅提升。

3月行业推荐

银行&房地产

• 政策发力带动经济改善：1月社融数据超预期，稳增长政策频出，推动经济企稳。
• 房地产利好政策在途：多地下调房贷利率及首付比例，行业基本面有望筑底反转。
• 推荐理由：政策支持下，银行板块估值修复空间较大，房地产行情仍有提升潜力。

建筑

• 稳增长政策积极：政治局会议及“两会”均强调稳增长，基建成为政策重点。
• 关注新老基建与保障房建设：新型能源基建和保障房建设将成为稳增长的重要方向。
• 推荐理由：基建在短期内有望带动行业基本面改善，成为稳增长的支柱。

风光储

• 海内外政策共振：国内聚焦“双碳”目标，海外加速可再生能源发展。
• 装机亮点突出：海风和分布式光伏装机量增长，新能源渗透推动储能需求。
• 推荐理由：风光储行业景气度高，具备较强确定性，未来增长潜力大。

通信

• 基建产业重要环节：通信作为新基建的重要部分，受益于政策推动和流量需求提升。
• 数字经济硬件底座：通信行业在数字经济中扮演关键角色，支撑数据传输需求。
• 推荐理由：政策利好与行业需求增长并存，通信板块具备长期投资价值。

航运

• 俄乌冲突推升油轮运价：欧洲油气市场缺口推动运价上涨，供应链紧张加剧。
• 贸易转向支撑航运需求：中俄贸易可能因冲突而增加，利好相关航运港口板块。
• 推荐理由：全球供应链紧张与贸易转向为航运板块提供支撑，运价有望持续走高。

关键信息

• 行业推荐逻辑：基于政策导向、市场情绪及行业基本面，推荐银行、房地产、建筑、风光储及通信行业。
• 估值分析：成长、消费与周期行业PE比值变化显示，成长与消费相对周期估值有所回落，但成长仍具一定溢价。
• 分析师预测修正指标（MAF）：有色金属、国防军工和石油石化被上调，显示分析师对这些行业未来表现较为乐观。
• 风险提示：需关注海外市场波动、疫情超预期发展及宏观经济波动。

主要观点

• 2月市场回暖，但活跃度回落，行业分化明显。
• 有色金属、煤炭等上游资源行业表现突出，而消费与成长板块相对周期行业估值有所回落。
• 3月重点推荐银行、房地产、建筑、风光储和通信行业，认为这些行业具备较强政策支持和增长潜力。
• 俄乌冲突对全球供应链和能源市场产生影响，刺激航运和能源相关行业需求。
• 分析师预测修正指标（MAF）为行业配置提供参考，有色金属、国防军工和石油石化处于上调前列。

结论

3月市场展望偏向稳增长导向，重点行业包括银行、房地产、建筑、风光储及通信。投资者应关注政策推动下的行业基本面改善及估值修复机会，同时警惕外部风险如海外波动、疫情发展及宏观经济变化对市场的影响。