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格林大华期货纸浆早报（20240726）分析总结

一、价格走势与供需状况

1. **外盘报价：据智利Arauco公司公布，7月份木浆外盘价格，针叶浆"银星"报765美元/吨，较上月下降55美元/吨；本色浆"金星"稳定在690美元/吨；阔叶浆"明星"暂不报盘。**国际针叶浆价格继续下行，对国内价格支撑有限。
2. **国内港口库存：本周全国主要港口纸浆样本库存总量略有增加，达1779万吨，环比增长11万吨。**表明国内供应总量仍然偏多。
3. **下游需求：数据显示国内双胶纸、铜版纸、生活用纸等五大纸品的开工率分别为60.9%、58.8%、56.5%，均呈现环比下滑：双胶纸-14个百分点、铜版纸-24个百分点、生活用纸-27个百分点。**需求未能出现明显改善，开工率持续偏低。

二、宏观与进口数据

1. **中国六月进口：据海关总署数据，6月纸浆进口量为2607万吨，环比下跌76%，同比跌幅达137%。**进口数据大幅下滑，显示国内供需平衡或有意改善的趋势，对国内供应的压力略有缓解。
2. 全年进口预期：1-6月累计纸浆进口17832万吨，同比增幅为16%。 尽管单月进口锐减，但上半年累计仍为正增长，意味着上半年整体进口替代或进口压减的努力尚未彻底扭转基本面。

三、市场观点与操作建议

1. 总体观点： 由于外盘报价持续走软、国内港口库存累积、下游需求低迷，预计短期纸浆价格存在"偏弱震荡"的可能。
2. 操作建议： 建议投资者采取"观望"态度，或在价格反弹至相对高位时考虑"逢高做空"。
3. 风险因素： 需关注人民币汇率波动、国际原油价格变动、下游纸厂实际开机率的变化以及市场资金面的整体状况。

免责声明要点： 该报告所载信息基于公开来源，不保证其准确性、完整性及最新性，仅为研究观点分享，不对据此操作带来的任何盈亏负责。投资者决策需自行谨慎判断承担相应风险。

分析师信息： 吴志桥，执业资格F3085283，投资咨询资格号Z0019267。