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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年09月13日）

核心内容概览

本次晨报对贵金属及基本金属的市场情况进行分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种，分析重点包括基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 黄金

• 基本面：美元指数回落，黄金价格小幅上涨。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点与建议：
  • 欧央行加息带动美元指数回落，对黄金形成支撑。
  • 但美元强势周期尚未结束，贵金属仍处于偏弱震荡区间。
  • 金银比头寸可能短时回落，但长期仍需关注衰退预期。

2. 白银

• 基本面：震荡反弹，工业金属属性支撑更强。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点与建议：
  • 本周有色金属集体反弹，白银受工业需求支撑，反弹幅度大于黄金。
  • 金银比可能短期回落，但长期弱于黄金。

3. 铜

• 基本面：美元回调，价格回升，国内库存低位。
• 趋势强度：1（偏强）
• 观点与建议：
  • 美元指数回落利好铜价。
  • 国内电解铜产量回升，库存低位支撑短期价格。
  • 供给端扰动仍存，价格震荡偏强。

4. 铝

• 基本面：库存低位，但需求疲软。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 铝价震荡调整，下游消费疲弱，宏观利空尚未完全释放。
  • 库存低位提供短期支撑，但缺乏持续上涨动力。
  • 限电政策影响逐步消退，供需矛盾有限。

5. 锌

• 基本面：库存低位，现货升水高企。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 现货紧张、低库存提供支撑，短期震荡。
  • 下游需求分化，价格难以形成趋势性上涨。
  • 关注美国8月CPI数据。

6. 铅

• 基本面：供需双增，库存小幅下降。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 原生铅开工率上升，再生铅成本高企，下游需求向原生铅转移。
  • 供需双增格局下，价格震荡为主。
  • 再生铅成本线具有托底作用。

7. 镍

• 基本面：库存低位，但基本面偏弱。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 库存低位支撑镍价反弹，但基本面难以持续高位。
  • 节后库存或见底回升，基本面偏弱。
  • 不锈钢需求回暖，但供给增长更快，钢价顶部或逐步显现。

8. 不锈钢

• 基本面：供需双增，但供给更甚。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 不锈钢短期供需双增，但供给增长更快，钢价或逐步见顶。
  • 钢厂排产增加，市场情绪阶段性改善，但上行动力不足。

9. 锡

• 基本面：成本支撑反弹，库存持续去化。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点与建议：
  • 锡价已接近成本线，反弹受成本支撑。
  • 需求偏弱，供给宽松，上行空间有限。
  • 短期维持偏弱震荡，下方支撑位17万附近，上方阻力位19万附近。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在美元指数回调背景下有所反弹，但多数品种仍处于震荡区间，缺乏趋势性上涨动力。黄金和白银受宏观因素影响较大，而铜、铝、锌等工业金属则因库存低位及需求回暖获得一定支撑。镍和不锈钢虽有短期反弹，但基本面偏弱，预计中期震荡偏弱。锡价受成本支撑反弹，但需求不足限制其上行空间。

投资者需关注宏观政策变化、CPI数据及行业供需动态，合理评估市场趋势，谨慎操作。