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招银国际环球市场投资策略总结

核心内容概述

本报告总结了全球主要市场近期的表现及投资策略，重点分析了中国、美国等市场的走势，并对部分重点公司进行了点评。整体来看，全球市场呈现分化态势，中国股市上涨，美国股市涨跌互现，而部分行业如房地产、科技等受到政策与市场预期的影响较大。

主要观点

中国股市表现

• 整体趋势：中国股市上涨，港股原材料、能源与电讯板块领涨，必选消费、公用事业与医疗保健板块跑输。
• 南向资金：南向资金净卖出34.27亿港币，阿里、紫金矿业与中移动为净卖出主力；腾讯、泡泡玛特与长飞光纤光缆为净买入主力。
• A股表现：A股有色金属、石油石化与煤炭涨幅领先，综合、传媒与国防军工跌幅较大。
• 汇率波动：美元/人民币在6.94附近震荡。
• 工业富联：2025年净利润预增超50%，AI与高速交换业务推动营收暴增13倍。

美国股市表现

• 市场整体：美股涨跌互现，能源、信息技术与材料板块领涨，地产、必选消费与医疗保健板块领跌。
• 企业动态：
  • ASML：4Q业绩亮眼，订单翻倍，2026年业绩指引上调，股价一度大涨。
  • 微软：云业务增速放缓，资本支出创历史新高，投资者担忧回报率下滑，盘后股价下跌。
  • Meta：4Q25业绩与1Q26业绩指引均超预期，资本支出也超预期，盘后股价大涨。
  • 特斯拉：4Q盈利高于预期，加快布局无人驾驶及投资xAI 20亿美元，盘后股价跳涨。
  • 星巴克：转型行动吸引顾客，美国同店销售额自2023年以来首次增长。

美债与美元走势

• 美债收益率：小幅上升，显示市场对经济前景仍保持谨慎。
• 美元走势：美元兑日元反弹，美国财长称不会干预汇市，但投资者仍看好弱美元政策对特朗普“重振美国制造”计划的支撑。

美联储政策

• 利率决议：美联储如期维持利率不变，但声明略显鹰派，暗示不急于降息。
• 就业与通胀：经济活动稳步扩张，失业率企稳，通胀仍略高企。
• 未来展望：预计鲍威尔任期内美联储将按兵不动，新主席上任后可能在6月降息一次；下半年可能因通胀反弹而保持利率不变。

关键信息

• 房地产政策：多家房企不再每月上报“三道红线”数据，房地产仍是提振内需的重点，预计政策部门将通过下调LPR和财政贴息，将新按揭贷款利率降至2.5%左右。
• 保证金调整：上期所与上金所调高黑色系金属与金银保证金，多品种涨跌停板扩容。
• 日本国债：40年期国债投标倍数达2.76倍，显示收益率上涨后吸引买盘，但投资者对波动风险仍存担忧。
• 行业评级：
  • 环球市场投资评级：买入、持有、卖出、未评级。
  • 行业投资评级：优于大市、同步大市、落后大市。

公司点评

新东方（EDU US）

• 业绩表现：2QFY26总营收同比增长15%至11.9亿美元，非GAAP营业利润同比增长207%至8,913万美元，好于预期。
• 未来展望：管理层预计3QFY26E总营收同比增长11%-14%，上调FY26E总营收指引至52.9亿-54.9亿美元。
• 投资评级：维持“买入”评级，目标价上调至78.0美元。

免责声明

• 本报告不构成投资建议，仅作为参考。
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• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者需注意客观性。

投资者须知

• 法律适用：报告适用于特定地区与投资者类型，如英国、美国、新加坡等。
• 风险提示：投资涉及风险，过往表现不代表未来结果。

总结

综上所述，全球市场在政策与经济数据的双重影响下呈现分化趋势。中国股市因行业表现与政策支持而上涨，美国股市则在技术性阻力与美联储政策的交织中波动。房地产板块被视为内需提振重点，科技与AI相关企业表现强劲，而部分传统行业则面临调整压力。投资者应关注政策动向与市场情绪，合理评估风险与收益。