20250818-国元证券-大类资产周报_增长维度回正_风险资产持续表现_28页_3mb

大类资产周报总结报告（2025年8月11日至2025年8月17日）

本周，资产配置报告以“增长维度回正，风险资产持续表现”为核心，分析了大类资产的市场动态。增长维度企稳回升，主要受益于宏观增长因子回正（如建信高金增长因子），映射权益风险资产领涨，尤其是创业板指大涨8.58%，成长板块表现突出。通胀因子初现筑底迹象，但通缩压力仍存（CPI同比0.1%，PPI低迷），市场风险偏好回升，成交额环比增24.1%，ETF资金流入增强。宏观流动性未进一步宽松，抑制债市表现（如30年国债期货跌1.48%）。商品市场供需博弈主导，结构性分化明显，例如豆粕内外盘强势上涨（美豆+5.59%），但能化板块承压，地缘政策如贸易争端放大商品行情。美联储降息博弈是股债汇波动主因，美元跌0.43%，美股道指创新高而纳指滞涨，等待9月降息信号。

配置建议包括：债市优选高等级信用债和灵活久期调整；境外权益关注美国科技板块AI机会；黄金强化避险属性，对冲通胀不确定性；A股强调流动性支撑，寻找估值低位板块轮动；大宗商品把握新能源和内需政策相关机会；衍生品策略如CTA环境较佳，但需管理基差风险。风险提示政策调整、地缘政治冲击、经济数据验证延迟和流动性传导问题。宏观视角显示增长预期修复，流动性边际收紧，新能源和消费板块为主导方向。报告建议谨慎管理资产组合，聚焦高弹性与避险资产。