20210731-鲁证期货-蛋白粕月报_豆粕成交改善需求恢复迹象显现_11页_2mb

报告摘要

豆粕成交改善，需求恢复迹象显现

核心内容

本报告分析了2021年7月31日豆粕及大豆市场的行情走势、国际市场动态、国内市场情况以及相关风险因素，旨在为投资者提供关于豆粕及大豆价格的市场判断与操作建议。

主要观点

国际市场：
- 美国中西部地区降雨减少，大豆作物生长面临压力。
- 美豆出口净销售量不及预期，旧作美豆销售疲软，出口量被调降压力增大。
- USDA预计新作美豆播种面积低于市场预期，且旧作库存紧张，支撑大豆升贴水维持高位。
- 基金持仓显示投机基金在大豆市场减持净多单，可能对价格形成压制。
- 美豆价格震荡，CBOT大豆期货价格小幅下跌，但存在因减产预期而反弹的可能。
国内市场：
- 国内大豆压榨量在第30周有所下降，但豆粕成交量显著增加，显示需求回暖迹象。
- 豆粕库存由高位回落，表观消费量预计回升。
- 豆粕现货价格上涨，但油厂压榨利润仍为负值，表明市场仍处于供过于求状态。
- 生猪养殖利润下滑，但短期压栏惜售情绪支撑豆粕需求，未来出栏体重下降将抑制需求。
- 肉鸡苗价格上涨，可能引发养殖户集中补栏，对豆粕需求形成短期支撑。
价格走势：
- CBOT大豆价格预计在WASDE报告发布前小幅回落，但若美豆减产与国内需求共振，可能突破1400美分/蒲式耳，测试1550美分/蒲式耳高点。
- DCE豆粕价格将跟随CBOT大豆走势，但因国内需求复苏，盘面榨利扩大，表现可能强于CBOT大豆。
- DCE豆粕9月及1月合约价格下方支撑预计在3400-3450元/吨附近。
投资建议：
- 若DCE豆粕价格回落至3400-3450元/吨并企稳，可考虑以3350元/吨为止损布局M2201合约多单。
- 未来一周，CBOT大豆及DCE豆粕价格可能继续下滑，相对利空的环境可能提供入场机会。

关键信息

美豆减产预期：USDA可能下调新作美豆产量，同时旧作销售不及预期，形成减产与需求共振的可能。
国内需求恢复：豆粕成交量改善，生猪存栏恢复至正常水平，短期压栏惜售支撑需求。
价格支撑位：DCE豆粕9月及1月合约价格下方支撑预计在3400-3450元/吨附近。
风险因素：美豆减产不及预期，国内豆粕需求恢复不及预期。

图表数据概览

CBOT大豆价格走势：震荡下行，周收盘价1348美分/蒲式耳，较上月末跌50美分/蒲式耳。
DCE豆粕价格走势：上涨，周收盘价3652元/吨，涨幅2.07%。
美国天气与作物状况：中西部降雨减少，结荚率提高但优良率下降。
大豆到港成本：美豆到港完税价上涨，南美大豆到港完税价维持稳定。
豆粕库存变化：第29周库存增加，第30周库存可能回落。
压榨利润：美湾大豆压榨利润为负，南美大豆压榨利润扩大。
生猪与肉鸡养殖利润：生猪利润下滑，肉鸡苗价格上涨，可能带来短期需求支撑。

总结与展望

综上所述，尽管短期CBOT大豆价格可能因WASDE报告前的预期而小幅回落，但若美豆减产与国内豆粕需求增加形成共振，价格仍可能反弹上涨。然而，由于国内生猪存栏增长动力不足，长期来看CBOT大豆高价难以持续，未来价格或面临回落压力。DCE豆粕价格表现可能强于CBOT大豆，建议关注3400-3450元/吨的支撑位，把握市场波动带来的入场机会。

风险提示：