20220703-中泰期货-白糖月度报告_6月糖市急转向下_7月压力仍大_10页_1mb

糖市分析总结

核心内容

本报告由中泰期货分析师陈乔撰写，分析了6月及7月国际与国内糖市的走势、影响因素及未来展望。报告指出，6月全球糖价受通胀控制、流动性收紧、能源价格回落及经济下行忧虑影响而大幅下跌，国际糖价与国内糖价均呈现下行趋势。7月预计供应压力仍大，糖价将进入震荡偏弱区间。

主要观点

国际糖市下行原因

• 全球通胀控制与流动性收紧：美联储6月加息超预期，流动性收紧导致商品价格下行。
• 巴西生产加快：6月巴西中南部甘蔗加工量同比增加5.76%，但出口同比减少39万吨，生产进度加快带来供应压力。
• 印度产量增加：印度2021/22榨季预计产糖3600万吨，创历史新高，出口政策限制虽在，但仍有增加出口可能。
• 原油价格回落：6月WTI原油价格下跌9.25美元/桶，跌幅8.03%，影响糖价走势。
• 主产国货币汇率波动：巴西雷亚尔贬值，增强出口竞争力；人民币贬值影响进口成本。

国内糖市下行原因

• 销量不佳：6月国内销量环比5月明显下滑，广西、云南、海南等地销量均有所减少。
• 进口数据偏空：5月进口26万吨，同比增加8万吨，内外糖价倒挂幅度收缩，对内糖支撑减弱。
• 期现基差走强：6月底期现基差为48元/吨，限制内糖进一步下跌空间。
• 南方暴雨影响：广西、广东及云南等地暴雨频发，可能影响甘蔗生长，为7月市场带来炒作题材。
• 仓单压力增大：6月底郑糖仓单量达45711张，为近四年同期高位，显示供应压力。

关键信息

国际糖市走势

• ICE原糖：6月主力合约10月收盘报收18.47美分/磅，月跌幅5.21%。
• 印度出口：2022/23榨季印度政府限制出口规模在1000万吨，预计下一年度可能设为700万吨。
• 巴西交割：7月原糖交割量约50万吨，主要来自巴西，路易达孚为最大接收方。

国内糖市走势

• 现货价格：6月底广西糖价跌至5890-5890元/吨，云南糖价跌至5890-5900元/吨，曹妃甸加工糖价格跌至6000元/吨。
• 进口数据：5月进口26万吨，同比增加8万吨；糖浆进口同比大幅增长173.03%。
• 期货市场：郑糖6月冲高回落，月跌幅4.04%，仓单量为近四年同期高位。

行情展望

• 国际糖价：7月巴西食糖生产进入高峰期，供应压力加大，叠加经济下行忧虑，糖价预计震荡运行于区间下沿。
• 国内糖价：7月国内糖价受供应压力及经济下行影响，预计震荡偏弱，但期现基差走强限制跌幅空间。
• 风险提示：原油价格大幅波动、疫情加剧导致需求下降。

关键因素总结

数据与图表

• 图1：ICE原糖月度K线走势
• 图2：国内郑糖月度K线走势
• 图3：国内现货价格走势
• 图4：巴西中南部双周食糖产量
• 图5：印度食糖出口
• 图6：印度食糖产量
• 图7：国产糖产销率
• 图8：国产糖新增工业库存
• 图9：进口利润走势
• 图10：中国食糖进口
• 图11：中国糖浆进口
• 图12：郑糖仓单
• 图13：巴西雷亚尔汇率
• 图14：人民币汇率
• 图15：WTI原油价格月K线走势

免责声明

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于分析师判断及公开信息，不保证准确性和完整性。
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