20260731-国信期货-白糖周报_糖价震荡走低_高库存承压_15页_1mb

白糖市场周报总结

一、核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡走低趋势，国内郑商所白糖期货价格周度跌幅达2.04%，国际ICE期糖价格也震荡转弱，周度跌幅2.17%。国内白糖现货价格跟随期货市场下行，市场交投清淡，主要产区制糖集团报价下调，成交以刚需为主。从供需角度看，国内工业库存同比大幅增加，处于近五年同期高位，供强需弱成为当前市场主导矛盾。同时，巴西、印度等国际主产区天气变化对糖价产生影响，导致市场情绪偏空。

二、主要观点分析

1. 国内市场走势

• 期货价格：郑商所白糖期货价格持续走弱，主力合约刷新年内低点。
• 现货价格：主产区报价随盘面下调，市场成交以刚需为主。
• 库存压力：2025/26榨季6月工业库存约为449万吨，同比增加191.02万吨，库存水平创近五年新高。
• 消费表现：夏季消费旺季表现不佳，饮料及食品加工企业按需采购。
• 进口变化：糖浆及预拌粉进口同比减少，对国产糖的挤压有所缓解。
• 成本支撑：当前糖价已跌破本榨季制糖综合成本，新榨季产量存在不确定性。

2. 国际市场走势

• ICE期糖：价格延续偏弱运行，跌破前期整理平台，收于阶段低位。
• 巴西产量：巴西中南部5月下半月累计压榨量同比增加15.81%，但产糖量同比减少1.97%，本榨季累计产糖同比明显下滑。
• 制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为44.17%，去年同期为52.18%，表明糖产量占比下降。
• 天气影响：巴西主产区降雨减少，印度季风雨影响导致降水增加，可能对糖产量产生不同影响。

三、关键信息汇总

1. 进口成本数据

• 巴西：
  • 配额内进口成本：4139元/吨
  • 配额外进口成本：5246元/吨
• 泰国：
  • 配额内进口成本：4112元/吨
  • 配额外进口成本：5212元/吨

2. 国内库存数据

• 2025/26榨季6月工业库存：449万吨
• 同比增加：191.02万吨
• 库存水平：近五年同期高位

3. 仓单及预报数据

• 郑商所白糖期货仓单加有效预报：24911张
• 较上一周减少：311张
• 有效预报数量：0张

4. 巴西生产情况

• 5月下半月累计压榨量：14471万吨（同比+15.81%）
• 产糖量：683.8万吨（同比-1.97%）
• 制糖比：44.17%（去年同期52.18%）
• 5月糖出口量：196.75万吨（同比-28.61万吨）

四、后市展望

1. 国内市场展望

• 短期趋势：糖价继续承压，下方空间不宜过分悲观。
• 中长期影响：需关注新榨季产量变化及持仓调整。
• 操作建议：以震荡思路为主，关注工业库存变化及消费旺季表现。

2. 国际市场展望

• 短期走势：原糖料低位震荡，关注巴西制糖比及北半球产区天气。
• 中长期预期：机构上调新年度全球供需缺口预估，远期偏紧预期升温。

五、总结

当前白糖市场受高库存压力和供需失衡影响，价格持续走低。国内工业库存同比大幅增加，而消费表现不及预期，导致市场承压。国际市场上，巴西产量同比下滑，制糖比处于低位，而印度降水增加，对全球糖价形成一定支撑。整体来看，白糖市场短期内仍以震荡为主，需密切关注天气变化、进口成本及新榨季产量等关键因素。