20211107-国盛证券-电气设备行业周报_局部摩擦不改光伏长期高增趋势_比亚迪新能源车月销破八万_14页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了新能源发电（光伏、风电）和新能源汽车行业的最新动态，以及相关投资建议。整体来看，新能源行业仍处于高增长趋势，尽管面临一些局部贸易摩擦和市场波动，但长期发展逻辑未变。

主要观点

2.1 新能源发电

2.1.1 光伏

• 贸易摩擦影响有限：6月以来，中美之间出现光伏产品贸易摩擦，但影响占比小，美国光伏需求占全球约14%，且我国疆外金属硅产能充足，组件厂商可通过供应链溯源规避影响。
• 全球光伏高增长趋势：全球能源转型推动光伏装机需求快速增长，预计2025年全球光伏新增装机规模将达330GW，CAGR约20%。
• 推荐标的：通威股份（多晶硅料和电池片龙头）、隆基股份、晶澳科技（组件龙头）、中环股份（大硅片龙头）、阳光电源、锦浪科技、固德威（逆变器龙头）、福斯特、福莱特（光伏辅材）、爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份（布局新技术路线）、晶科科技、太阳能、林洋能源（光伏电站运营）。

2.1.2 风电

• 海上风电加速发展：我国东南沿海地区加速推进海上风电大基地建设，预计“十四五”期间国内海风装机将超40GW。
• 产业链降本加速：海上风电主机招标价格降至4000元/kW，较2020年降幅超40%，推动平价进程。
• 推荐标的：金风科技（风机龙头）、明阳智能（风机龙头）、天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份（业绩高速增长的零部件企业）。

2.2 新能源汽车

• 市场表现：10月销量数据揭晓，比亚迪以81,040辆销量领跑，新势力车企中，小鹏、哪吒表现优秀，蔚来因产线改造影响销量下滑。
• 欧洲市场渗透率创新高：10月欧洲八国新能源车渗透率达24.2%，销量持续走高。
• 美国市场稳定：10月销量稳定在5.5万辆，维持全年60万辆销量预期。
• 推荐标的：比亚迪产业链、宁德时代产业链。具体推荐：宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、永太科技、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。

关键信息

• 核心推荐组合：国轩高科、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、亿纬锂能、天合光能、天顺风能。
• 行业趋势：光伏和风电均处于高增长阶段，新能源车市场持续扩张。
• 风险提示：新能源装机需求不及预期、新能源发电政策不及预期、宏观经济不及预期。

重点数据

• 比亚迪销量：10月销量81,040辆，环比增长14%。
• 新势力销量：小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑10月销量合计33,215辆，环比减少6,713辆。
• 美国市场销量：10月销量5.5万辆，全年预期维持60万辆不变。
• 欧洲八国销量：10月销量15.45万辆，渗透率24.2%，较Q3季初月均增长约15%。
• 光伏贸易摩擦：美国扣留隆基40.31MW组件产品，占其2020年出口美国销量的1.59%。
• 风电成本下降：主机招标价格降至4000元/kW，推动平价进程。
• 光伏效率突破：钙钛矿+异质结电池效率达29.2%，创世界纪录。

产业链价格动态

光伏产业链

• 多晶硅：价格略有波动，2021年11月均价为268元/千克。
• 硅片：158.75mm、166mm、182mm、210mm硅片价格稳定，市场供需平衡。
• 电池片：单晶PERC电池片价格在1.14~1.20元/W之间，表现稳定。
• 组件：360-370W单晶PERC组件价格在1.95~2.07元/W之间。

锂电池产业链

• 正极材料：三元材料价格在22.9~27.4万元/吨，磷酸铁锂价格在8.4~9.0万元/吨。
• 负极材料：天然石墨和人造石墨价格下降，部分产品价格波动较小。
• 电解液：价格在10.0~14.0万元/吨，六氟磷酸锂价格较高。
• 锂电池：价格在0.52~0.78元/Wh之间，整体表现稳定。

一周重要新闻

新能源汽车

1. 吉利汽车：2025年目标年销365万辆，新能源占比超40%。
2. 上海政策：支持燃料电池汽车产业发展，提供奖励。
3. 松下4680电池：接近量产，可能供货特斯拉及苹果。
4. SK子公司：计划在华投资162亿元建设独资电池厂。

新能源发电

1. 通威与京运通、晶科能源：签署增资扩股协议，推进多晶硅项目。
2. 通威天合：210mm硅片全面量产。
3. 钙钛矿+异质结：效率达29.2%，创世界纪录。
4. 新疆阿克苏：启动第二批600MW光伏项目招标。

风电

1. 云南风电项目：新增核准1.38GW，2021年累计4.062GW。
2. 中广核兴安盟项目：一期229台风机完成吊装。
3. 云南“8+3”项目：新增1.4GW风电核准，累计近4GW。
4. 金风科技：中标两个风电项目，投标单价最低2268元/kW。

风险提示

• 新能源装机需求：若不及预期，可能影响行业增长。
• 新能源发电政策：政策变化可能影响行业发展。
• 宏观经济：若出现下行，可能影响行业表现。

投资建议

• 光伏板块：持续推荐，建议关注通威股份、隆基股份、晶澳科技、中环股份、阳光电源、锦浪科技、固德威等。
• 风电板块：推荐金风科技、明阳智能，以及天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份等。
• 新能源汽车：推荐比亚迪产业链和宁德时代产业链，具体包括宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、永太科技、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。