20230205-东吴期货-钢材报告_支撑仍在_价格不宜过度悲观_24页_879kb

2023年2月钢铁市场分析总结

核心内容

2023年2月5日，东吴期货朱少楠对钢铁市场进行了月度分析，认为尽管节后钢价出现明显回落，但整体市场仍具备支撑因素，不宜过度悲观。

主要观点

1. 行情回顾

   • 1月行情先扬后抑，春节前震荡上行，受强预期支撑；
   • 春节后利好逐步兑现，盘面出现一定程度回落。

2. 2月主要观点

   • 节后钢价回落主要由于价格偏高，做多胜率和盈亏比下降；
   • 需求尚未启动，钢坯和热卷库存偏高；
   • 价格继续下跌会限制钢厂复产积极性，减轻供给压力；
   • 需求端难以乐观，限制反弹高度。

关键信息

1. 库存情况

• 钢坯和热卷库存偏高：
  • 唐山钢坯库存135.53万吨，同比增加接近100万吨；
  • 热卷总库存403.78万吨，节后第一周累库36.75万吨，高于去年；
  • 螺纹钢总库存1113.33万吨，节后第一周累库152万吨，高于去年；
  • 总体库存压力并不明显，五大品种钢材库存同比增加28.69万吨。

2. 成本支撑仍在

• 长流程螺纹、热卷成本在4000-4100元/吨；
• 短流程成本在4100-4200元/吨；
• 高炉复产周期长，钢厂原料库存低，成本支撑有效；
• 低利润限制产量释放，供应总体偏低。

3. 供给压力不大

• 螺纹钢周度产量：
  • 2023年2月3日产量为234.90万吨，为近五年同期最低；
  • 长流程螺纹产量同比减少22.00%，短流程螺纹产量同比减少5.60%；
• 热卷周度产量：
  • 2023年2月3日产量为306.04万吨，仅比2022年高一点；
  • 热卷产能利用率78.19%，同比略有下降。

4. 需求暂未好转

• 螺纹钢表需：
  • 春节期间周度表需57.07万吨，节后第一周82.95万吨，平均70.01万吨，略好于去年；
  • 热卷表需春节为258.46万吨，节后第一周为269.29万吨，平均263.88万吨，略低于去年；
• 地产销售疲软：
  • 1月百强房企销售总额同比下降31.7%；
  • 1月百强房企拿地总额同比下降29.4%；
• 制造业PMI回升：
  • 1月PMI升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。

5. 产业链相关数据

• 挖掘机产销：
  • 2022年12月销售16869台，同比下降29.8%；
  • 2022年1-12月销售261346台，同比下降23.8%；
• 汽车产销：
  • 2022年12月产销分别下降18.2%和8.4%；
  • 2022年1-12月产销分别增长3.4%和2.1%；
• 家电产量：
  • 空调产量同比增长1.8%，冰箱同比下降3.6%，洗衣机同比增长4.6%；
• 钢材进出口：
  • 2022年1-12月出口钢材6732.3万吨，同比增长0.9%；
  • 进口钢材1056.6万吨，同比下降25.9%。

波动区间与风险提示

• 波动区间参考：
  • RB2305：3850-4250元/吨；
  • HC2305：3850-4300元/吨；
• 风险提示：
  • 供应大幅回升，需求明显回落（下行风险）；
  • 供应大幅下降，需求回升（上行风险）。

结论

整体来看，钢铁市场在节后出现价格回落，但库存压力不大、成本支撑仍在、低利润限制供给释放，需求端尚未明显好转。市场在短期内可能维持震荡格局，不宜过度悲观。投资者应关注需求启动情况以及库存变化对价格的影响。