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沪镍-不锈钢周度报告（4.6-4.9）总结

一、核心观点与策略

• 短期观点：全球不锈钢扩张及新能源汽车快速发展仍对镍需求构成支撑，但青山集团高冰镍的推进可能对精炼镍需求产生挤兑效应，长线来看供需由紧转宽松。短期内，在青山高冰镍尚未落实之前，精炼镍需求仍有支撑。
• 中长期趋势：随着高冰镍逐步落地，精炼镍的供需关系可能进一步改善，对镍价形成压力。
• 操作策略：
  • 沪镍主力：短期可持短多，若回落至下方箱体并跌破5日均线则平仓。
  • 若持续上涨至130000一线，补缺口后可逢高试空。
  • 不锈钢：以观望为主，若出现反弹至15000一线可少量试空。

二、基本面分析

1. 产业链周度价格变化

• 镍矿：价格有所下跌，红土镍矿（CIF）NI1.5% 品味矿下跌5.63%，NI1.4% 品味矿下跌3.23%。
• 库存：镍矿港口库存从底部反弹，增幅达3.84%，显示供应开始超过需求，对价格形成下行压力。
• 进口情况：2月中国镍矿进口量环比增加，但自印尼进口量大幅下降，主要因印尼供应减少。

2. 电解镍市场状况

• 价格：本周电解镍价格小幅上涨，上海电解镍上涨2.18%，上海俄镍上涨3.58%，金川出厂价上涨1.75%。
• 现货市场：金川镍升水1350，进口镍升水150，镍豆升水2000，显示现货市场仍有一定支撑。
• 产量：3月中国精炼镍产量环比减少4.77%，同比减少6.40%。4月预计产量将环比增加8.29%，但同比仍减少。
• 进口量：2月未锻轧非合金镍进口量环比减少10.51%，净进口量减少12.08%。

3. 硫酸镍市场状况

• 价格：硫酸镍价格继续回落，长江有色平均价为34250元/吨，较上周下跌1.44%。
• 产量：3月全国硫酸镍产量环比增长43.67%，4月预计产量小幅增加，但部分企业可能因检修影响产量。

4. 镍铁市场状况

• 价格：低镍铁价格持平，中高镍铁价格微涨0.89%。
• 产量：3月全国镍生铁产量环比增长1.64%，高镍铁产量环比下降2.26%，低镍铁产量环比增长20.6%。
• 库存：2月镍铁库存下降0.46万吨，显示市场供应相对紧张。

5. 不锈钢市场状况

• 价格：304不锈钢价格小幅上涨0.64%，无锡、佛山、上海报价基本持平，杭州报价上涨100元/吨。
• 产量：2月不锈钢粗钢产量环比下降4.9%，其中300系产量环比下降明显。
• 库存：不锈钢社会库存继续回落，无锡与佛山库存合计56.17万吨，环比下降0.59万吨。
• 冷轧库存：300系冷轧库存环比下降1.32万吨，显示下游需求有所改善。

6. 新能源汽车产销情况

• 产销数据：3月新能源汽车产销分别完成21.6万辆和22.6万辆，同比分别增长2.5倍和2.4倍。
• 细分车型：纯电动汽车产销增长显著，插电式混合动力汽车也有明显增长，显示新能源汽车行业持续扩张。

三、技术分析

• 价格走势：沪镍价格突破前期箱体，开始向上反弹，但KDJ指标接近超买区，显示反弹高度可能有限。
• 趋势判断：MACD指标显示反弹趋势延续，但需警惕后续调整。

四、持仓结构

• 多空席位：前20席位净多头减少，净空头减少，但空头仍较为集中。
• 主力持仓：主力合约净空，空头增加，整体偏空。
• 库存变化：LME库存小幅增加，上交所仓单略有减少，整体库存水平中性。

五、关键信息汇总

六、总结

整体来看，镍市场处于多空交织状态，短期内需求支撑尚存，但长期来看，高冰镍的推进可能对精炼镍造成压力。镍矿库存开始反弹，矿价进入下探周期，影响镍铁与不锈钢成本，对镍价形成利空。电解镍价格小幅上涨，但现货市场升水回落，显示市场对镍豆经济性的关注减弱。不锈钢库存持续回落，显示下游需求有所回暖，但整体仍偏弱。新能源汽车产销强劲，为镍需求提供支撑。技术面显示沪镍价格反弹，但存在调整压力。持仓结构显示空头仍占主导，市场情绪偏空。整体趋势中性偏空，建议投资者短线操作，中长线观望。