20210301-华泰期货-镍不锈钢周报_短期宏观情绪拖累镍价进入调整_但供需仍偏强_11页_1mb

报告摘要

镍与不锈钢市场总结

核心内容

本周镍价呈现冲高回落走势，前半周伦镍一度突破2万美元关口，沪镍指数亦创上市新高，后半周市场情绪转弱，价格高位回落。镍市场整体表现偏强，主要受到新能源需求的支撑，尤其是三元前驱体订单良好，带动硫酸镍价格走强。同时，镍豆现货紧缺，下游需求强劲，镍豆升水维持高位。

不锈钢市场方面，304不锈钢库存环比增加，但增幅相对温和。不锈钢期货价格维持高位震荡，持仓量下降，市场情绪有所降温。尽管短期内库存增加，但随着节后下游企业复工，消费预期乐观，不锈钢价格仍偏强。

主要观点

镍市场

短期走势：镍价短期受宏观情绪拖累，出现调整，但基本面仍偏强。
库存情况：国内精炼镍库存维持低位，保税区库存小幅增加，LME库存略增。
现货升贴水：金川镍升贴水回落，俄镍处于平水状态，镍豆升水维持高位。
供需结构：新能源板块对精炼镍需求强劲，硫酸镍货源紧缺，支撑镍豆消费。
中长线预期：2021年精炼镍供应持稳，三元电池需求增速快，现有湿法产能难以满足需求增长，预计出现明显供应缺口，镍价长线看涨。

不锈钢市场

短期走势：304不锈钢价格维持高位震荡，库存增加但增幅有限，市场情绪偏观望。
库存情况：300系不锈钢库存增加，主要来自冷轧，热轧累库幅度较小。
成本因素：高镍生铁、废不锈钢和高碳铬铁价格维持强势，成本抬升。
消费预期：节后下游企业复工，消费逐步恢复，叠加传统消费旺季，需求预期乐观。
中长线预期：一季度供应压力未释放，消费表现良好，价格或保持坚挺；二季度后需求存在较大不确定性，若供应释放，价格可能不乐观。

关键信息

镍价波动：本周镍价冲高回落，伦镍最高探至20110美元/吨，沪镍指数创上市新高。
库存数据：国内精炼镍库存持稳，保税区库存小幅增加，LME库存略增。
现货升贴水：金川镍升贴水回落，俄镍平水，镍豆升水维持高位。
新能源需求：特斯拉表示扩大锂离子电池生产面临“缺镍”问题，新能源汽车需求强劲。
产能释放：印尼镍铁厂陆续投产，预计增加产量；印尼政府对镍矿石资源税调整，可能对新能源产业有利。
不锈钢库存：300系不锈钢库存增加，冷轧库存增幅较大，热轧累库幅度较小。
期货市场：不锈钢期货仓单减少，市场情绪偏弱，但价格仍偏强。
行业动态：腾凯金属、溧阳德龙、华新镍业等项目陆续投产，带动不锈钢产能增长。

镍策略与关注要点

策略：短期谨慎偏多，长线看涨，建议逢低买入。
关注要点：
- 宏观环境变化
- 大型传统镍企供应变动
- 新能源汽车政策变动

不锈钢策略与关注要点

策略：短期谨慎偏多。
关注要点：
- 春节后不锈钢消费恢复情况
- 菲律宾与印尼政策变动
- 不锈钢库存变化
- 中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度

数据来源

华泰期货研究院

免责声明

本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。