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沥青期货早报总结（2026年9月14日）

核心内容概览

本报告为2026年9月14日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，内容涵盖沥青期货市场行情、基本面分析、供需数据、库存变化、成本与利润分析、以及相关图表走势分析。

主要观点

1. 供需基本面分析

• 供给端：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%；同比下降122.4万吨，降幅为48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为21.5724%，环比增加0.119个百分点，样本企业产量为36万吨，环比增加0.56%，样本企业装置检修量预估为122.6万吨，环比减少2.07%。炼厂近期排产有所增加，提升了供应压力，但下周预计供给压力将有所缓解。
• 需求端：当前需求低于历史平均水平，重交沥青开工率为22.2%，环比增加0.04个百分点；建筑沥青开工率为4%，环比减少0.67个百分点；改性沥青开工率为10.3236%，环比减少0.72个百分点；道路改性沥青开工率为27%，环比增加1.50个百分点；防水卷材开工率为29.5%，环比增加1.50个百分点。
• 成本端：日度加工沥青利润为284.54元/吨，环比减少34.00%；周度山东地炼延迟焦化利润为-268.98元/吨，环比增加90.31%。沥青加工利润减少，沥青与延迟焦化利润差增加，但原油走强，成本支撑短期内有所增强。

2. 价格与基差走势

• 期货收盘价：各合约价格呈现震荡走势，11合约收于5106元/吨，较前值上涨22元，涨幅为0.43%。
• 基差：09月11日山东现货价为5850元/吨，11合约基差为744元/吨，现货升水期货。
• 价差分析：沥青11合约在5288-5440元/吨区间震荡；部分月间价差如3-6、6-12合约价差均有所扩大，但整体走势仍以震荡为主。

3. 库存与持仓数据

• 库存：社会库存为46.7万吨，环比减少15.70%；厂内库存为50.2万吨，环比减少11.92%；港口稀释沥青库存为7万吨，环比持平。
• 持仓：主力合约净多，多减，整体市场情绪偏多。

4. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：重质原料紧张，库存同比腰斩，供应端主导上涨。
• 主要风险点：地缘降温、需求不及预期、炼厂复产超预期。

关键信息汇总

供给端数据

需求端数据

成本与利润分析

库存与持仓

总结

当前沥青市场在供给端有所增加，但需求端仍低于历史平均水平，库存持续去库，成本支撑有所增强。整体市场情绪偏多，但需警惕需求不及预期及炼厂复产超预期的风险。沥青期货价格预计在5288-5440元/吨区间震荡，建议投资者关注供需变化及原油走势。