20230531-万联证券-2023年5月策略月报_A股先扬后抑_调整中酝酿机会_18页_1mb

A股市场5月表现：先扬后抑，调整中酝酿机会

市场行情回顾

• A股5月主要股指普遍下跌，上证综指下跌3.33%、科创50下跌4.52%，热门赛道如ChatGPT概念和计算机板块回调明显。
• 全球市场波动，美联储加息25bp，A股受流动性减少和投资者信心回落影响。

盈利分析

• 企业盈利持续改善，1-4月工业营业收入同比增长0.50%，利润率提升0.09 pct，但韧性待确认。
• 银行家及制造业细分行业分化，汽车、电力热力板块表现较好，上游资源行业压力大。

流动性指标

• 宏观流动性宽松，央行逆回购净投放为负，利率中枢下降，利好权益市场。
• A股北向资金当月净流出8988亿元，市场成交额环比下降，但新基金发行回升。

市场情绪

• 整体情绪转弱，板块轮动加快，交投热度回落，投资者更为谨慎。
• 文旅消费等“稳增长”板块表现平平，高估值赛道调整。

大势研判

• 预计经济回升，企业盈利修复巩固后，市场交投热情将回升。
• 建议关注内需相关的终端消费、基建投资领域低估值企业，以及科技、数字经济板块龙头。

风险提示

• 海外经济可能陷入衰退，国内复苏弱于预期，政策效果不彰。

行业配置建议

• 终端消费、基建、房地产：受益于扩大内需战略。
• 科技创新、数字经济：挖掘业绩增长预期高的企业。

作者与联系方式

• 分析师：于天旭，电子邮件：
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