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严监管下，2019年是否会出现内容荒？——影视行业监管政策梳理及影响分析

核心内容

2017年以来，中国影视行业监管政策密集出台，主要围绕以下三个主线展开：

1. 内容监管：加强对偶像养成、亲子综艺节目及不良有害内容的管控，同时规范境外节目的引进和传播。
2. 艺人薪酬管理：明确制作成本配置比例，遏制天价片酬，严查偷税漏税。
3. 网络视听节目管理：推行“网上网下一把尺子”的统一监管标准，提高内容审核流程与电视剧一致。

这些政策的出台旨在规范行业生产要素，提升内容质量，同时增强社会效应和思想宣传作用。

主要观点

• 监管风暴影响产能收缩，但行业生态逐步规范：2018年电视剧和电影的开拍项目数量均有所回落，但龙头公司项目开机情况正常，视频平台成为优质内容的重要供给方，内容差异化进一步显现。
• 监管对内容丰富性影响有限：虽然部分中小项目可能受到监管影响，但视频平台的头部内容供应未受影响，且内容的规范性已显著提高，不再依赖猎奇、鬼怪等吸引流量的手段。
• 行业洗牌对视频平台是中性偏利好：监管带来的行业洗牌有助于提升平台的产业影响力和合作多样性。

关键信息

1. 2017年至今监管政策梳理

1.1 机构调整

• 国家广播电视总局：负责管理广播电视和网络视听节目。
• 中央宣传部：统一管理电影工作，强化对外交流职责。
• 三网融合：新业态融合发展成为重点。

1.2 内容监管

• 偶像养成与亲子综艺节目：2018年6月起，对明星参与的综艺节目进行严格评估，限制明星子女参与。
• 境外视听节目引进：实行许可制度，总量、题材和产地进行调控，网络播放总量不超过30%。
• 不良有害视听节目整治：加强自媒体监管，全网处置9800多个账号，整治传播亵渎红色经典、低俗等内容。

1.3 艺人薪酬

• 片酬比例限制：演员总片酬不超过制作成本的40%，主要演员不超过总片酬的70%。
• 税收审计：2018年10月起，对2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠，鼓励依法纳税。

1.4 网络视听节目管理

• 统一审核标准：网络视听内容与传统电视剧采用相同审核流程。
• 备案制度：网络电影、网络剧等需由制作公司备案，审核通过后方可上线。

2. 2019年内容趋势与特点

2.1 监管风暴对产能影响

• 中小项目受影响较大：产能收缩主要影响中小项目，对视频平台头部内容影响较小。
• 平台内容储备充足：腾讯视频和爱奇艺预计2019年上线剧集分别为92和81部，内容数量充足。

2.2 影视剧内容特点

• 龙头公司项目正常：华策影视、芒果超媒、慈文传媒等重点项目开机。
• 内容多元化：题材涵盖青春、爱情、剧情、历史、军旅等，主旋律作品有所增加。
• 视频平台成为重要供给方：视频平台参与出品项目数量增多，如《大主宰》、《七月与安生》等。

2.3 电影内容保障

• 国产电影供应充足：2019年有《流浪地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》等影片定档。
• 进口电影持续引进：漫威和DC等大片如《惊奇队长》、《复仇者联盟4》等已定档。

3. 视频平台内容供给影响分析

• 监管对内容供给影响偏中性：虽然审核流程更严格，但对内容丰富性和会员增长影响不大。
• PGC内容为长尾补充：视频平台的PGC分账内容受监管影响较大，但头部内容仍保持稳定。
• 内容质量提升：视频平台内容已不再依赖猎奇元素，规范性显著提高。

投资建议与标的

• 关注华策影视：具备项目储备和资源整合能力，有望在行业规范中受益。
• 关注芒果超媒与爱奇艺：监管带来的洗牌对视频平台是中性偏利好，有助于提升影响力和合作多样性。
• 建议投资：爱奇艺（IQ.O，买入），华策影视（300133，未评级），芒果超媒（300413，未评级）。

风险提示

• 政策监管风险：未来若政策进一步收紧，行业将面临更大挑战。
• 优质内容供应不足风险：内容质量直接影响行业增长和业绩表现。
• 经济增长放缓风险：经济波动可能影响居民消费能力和文化需求。

结论

尽管2019年影视行业面临严监管，但内容荒的可能性较低。行业产能收缩主要影响中小项目，头部内容和优质供给仍保持稳定。视频平台在内容生产和供给上表现良好，未来有望进一步提升影响力和内容质量。投资者可关注具备内容优势和资源整合能力的公司，如华策影视、芒果超媒和爱奇艺。