20240820-国盛证券-明泰铝业-601677.SH-2024年Q2业绩环比大幅提升_量价齐升_增厚公司业绩弹性_3页_769kb

明泰铝业（601677.SH）2024年Q2业绩点评

核心观点
公司2024年上半年业绩显著增长，营收、利润同比大幅提升，环比修复明显，2024Q2单季度业绩环比增长显著，公司盈利能力快速修复。高附加值产品占比提升，未来新能源、低空经济等产业需求增长，公司盈利空间有望持续扩大。

关键数据

• 财务表现：2024H1营收1531亿元，同比+2116%；归母净利润107亿元，同比+3328%；扣非净利898亿元，同比+4033%；毛利率124.1%，净利率6.99%，同比提升0.63pct/0.64pct。
• 产品销量：铝板带箔销量7075万吨，同比+187%；Q2单吨盈利同比+299%，高附加值产品逐步放量。
• 产能布局：铝板带箔总产能140万吨，再生铝保级应用产能超100万吨，铝渣绿色处理技术领先。
• 出口增长：外贸销量增速30%，产品具备性价比与绿色优势。

未来展望

1. 行业驱动：新能源、汽车轻量化、低空经济等领域需求增长，推动铝合金产品需求。
2. 产品结构优化：高附加值产品占比提高，业务范围拓展至铝型材、新能源电池托盘等。
3. 循环经济布局：再生铝产能扩大，低碳循环经济优势持续强化。

投资建议
维持“买入”评级。预测2024-2026年归母净利润分别为222.6亿元、244.1亿元、263.6亿元，对应PE分别63、58、53倍。风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧等。

免责声明
本报告由国盛证券有限责任公司撰写，不构成具体投资建议。投资者须自行承担投资风险。