> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # AI支撑中国出口到何时？（国金宏观孙永乐） ## 核心内容 本文探讨了人工智能（AI）相关商品对中国出口增长的支撑作用，并分析了未来出口趋势的潜在变化。文章指出，AI商品已成为中国出口增长的最重要驱动力，尤其是在价格大幅上涨的背景下，出口增速仍保持高位。 ## 主要观点 - **AI商品成为出口主线**：AI相关商品是中国出口增长的最确定主线，一季度AI商品出口同比增长36.6%，占中国出口金额的21.5%。 - **出口结构转变**：今年出口从“以价换量”转变为“量平价升”，AI商品价格的持续上涨成为出口增长的关键因素。 - **集成电路与自动数据处理设备拉动出口**：6月中国出口同比增长27%，其中集成电路和自动数据处理设备占AI相关商品出口的45%，两者合计拉动出口同比9.4个百分点。 - **价格驱动出口增长**：AI相关商品的出口依赖价格高增，如6月集成电路出口价格同比上涨121.8%，而出口数量仅微降0.4%。自动数据处理设备出口价格同比上涨32.4%，但数量同比下降17%。 - **价格涨幅或趋于放缓**：随着基数走高，存储器、闪存等商品价格同比涨幅可能在下半年见顶回落，集成电路出口价格增速或在四季度出现回落。 - **出口增速可能转向数量驱动**：随着价格支撑减弱，未来出口增长可能逐渐由数量因素主导，尤其在AI资本开支增速放缓的背景下。 - **风险提示**：AI商品价格预测存在主观性，地缘政治冲突、供需变化等因素可能对出口产生超预期影响。 ## 关键信息 ### AI相关商品出口表现 - 一季度AI商品出口同比增长36.6%，占中国出口金额的21.5%。 - 6月出口同比27%，创近年来同期新高。 - 集成电路和自动数据处理设备合计拉动出口同比9.4个百分点。 ### 价格与数量关系 - **集成电路**：6月出口价格同比上涨121.8%，数量同比微降0.4%。 - **自动数据处理设备**：5月出口价格同比上涨32.4%，数量同比下降17%。 - **闪存与DRAM**：6月32Gb闪存价格同比增长346%，但环比涨幅回落至20%；16G DRAM DDR5价格同比增长668%，但环比涨幅降至10%以下。 ### 未来趋势预测 - 存储器合约价环比涨幅可能收敛，价格同比支撑或减弱。 - 若AI商品价格涨幅回落10个百分点，其对出口的拉动力度将下降1.1个百分点。 - 半导体设备企业可能寻求涨价，若涨价链条扩散，其他AI商品对出口的支撑力度或增强。 ### 出口支撑因素 - 美国AI资本开支是中国出口的“压舱石”，短期内支撑出口增速。 - 原油涨价带来的出口增长已度过高点，未来价格因素对出口的支撑将减弱。 ## 行业影响分析 - **AI商品**：集成电路、自动数据处理设备、电缆、稀土金属等商品价格高增，成为出口增长的重要来源。 - **非AI商品**：半导体器件、半导体专用设备、电路开关、变压器等AI相关商品出口价格增速不超过10%，但出口量维持高位。 - **关注点**：需关注半导体设备价格是否上涨，以及涨价是否向更广泛的AI商品领域扩散。 ## 风险提示 - AI商品价格预测存在主观性，实际变化可能超出预期。 - 地缘政治冲突可能对出口产生超预期影响。 - AI贸易对出口的影响存在不确定性，需关注相关行业的变动。 ## 团队介绍 - **宋雪涛**：美国北卡州立大学经济学博士，负责宏观分析。 - **孙永乐**：中央财经大学产业经济学硕士，负责国内宏观经济和货币流动性研究。 - **赵宏鹤**：中央财经大学金融学硕士，负责重大战略政策和国际关系研究。 - **张馨月**：中国人民大学应用经济学硕士，负责经济政策和财政研究。 - **钟天**：芝加哥大学经济学硕士，负责海外经济和全球货币政策研究。 - **厉梦颖**：英属哥伦比亚大学区域规划硕士，负责贸易政策、企业出海、产业趋势和宏观ESG研究。 - **陈瀚学**：加州大学河滨分校金融学硕士，负责海外市场分析和大类资产研究。 ## 报告信息 - **报告名称**：《AI支撑出口到何时》 - **对外发布时间**：2026年7月17日 - **报告发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**：宋雪涛（SAC执业编号：S1130525030001）、孙永乐（SAC执业编号：S1130525030004） ## 免责声明 - 本报告观点仅代表作者个人意见，不构成投资建议。 - 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者不得擅自使用。 - 报告内容可能因使用不同假设和标准而与国金证券其他业务部门意见不一致。 - 报告不构成任何法律责任，使用需谨慎。