20240419-开源证券-神州泰岳-300002.SZ-公司信息更新报告_核心游戏流水创新高_AI业务与新游驱动长期成长_4页_883kb

神州泰岳（300002.SZ）2024年投资评级：买入（维持）

核心业务亮点：
公司2023年业绩增长强劲，实现营收596亿元（同比增长240.6%），归母净利润88.7亿元（同比增长63.84%）。核心游戏《Age of Origins》（《旭日之城》）流水创新高，年度收入达315.4亿元；《War and Order》（《战火与秩序》）保持较高流水，收入113.5亿元。

游戏毛利率达62.73%，净利率14.88%，主要源于运营效率提升及成本控制。期间费用率为4.57%，同比下降。

未来增长驱动：
新游戏方面，公司储备的两款SLG融合游戏（代号DL及LOA）预计2024年海外发行，推动游戏业务持续增长。

AI业务成为新增长点，公司推出“泰岳智呼”平台，整合智能催收与智能电销服务，提供SaaS解决方案，随市场拓展，收入有望快速增长。

财务预测：
预计2024-2026年归母净利润分别为107.3亿、124.9亿、147.4亿元，对应PE分别为160、138、117倍。

风险提示：
新游表现不及预期、AI业务收入不达预期。

估值与数据：
当前股价87.6元，总市值1717.9亿元，近3个月换手率34769%，流动性稳定。