20221105-浙商证券-医药行业周报_饮片集采启动_优质优价为先_16页_2mb

报告摘要

医药行业周报20221105总结

核心内容

本周医药行业整体呈现上涨趋势，涨幅为5.95%，跑输沪深300指数0.43个百分点，排名行业第15位。医药板块2022年累计跌幅为19%，在所有行业中排名倒数第9。医药行业成交额为5965亿元，占全部A股成交额的12.2%，环比上升1.1个百分点，略高于2018年以来的中枢水平。整体估值为26.1倍，环比上升1.6倍，估值溢价率为155%，环比提升3.9个百分点，但仍低于四年来中枢水平（174.0%）。

主要观点

饮片集采启动，优质优价为先：
- 2022年10月31日，三明采购联盟省际中药（材）采购联盟办公室发布中药饮片联合采购文件，强调质量优先，不以降价为目标。
- 评审指标中，与质量相关的部分占70分，而首轮报价仅占15分，说明质量控制是本次集采的核心。
- 申报企业数量和入围数量根据组别不同有所差异，第二轮报价降幅超过20%或报价不超过同组最低1.2倍即可获得拟中选资格。
- 龙头企业将受益于政策导向，建议关注具备一体化优势、质量控制能力强、销售网络完善的公司，如中国中药、红日药业、华润三九等。
医药各子板块均上涨：
- 医药子板块中，医疗服务涨幅最大（+8.2%），其次是生物医药（+7.7%）、医药流通（+7.2%）、化学制剂（+6.2%）等。
- 浙商医药重点公司分类中，医疗服务涨幅最高（+10.0%），其次为CXO（+9.3%）、医药商业（+7.4%）等。
- 建议关注中药、仿创药低估值板块的修复机会，以及CXO等高增长行业的长期可投资价值。
陆港通资金净流入：
- 截至11月4日，陆港通医药行业投资达1806亿元，占陆港通总资金的11.1%，环比增加73亿元。
- 各子板块均实现净流入，医疗服务流入19.9亿元，中药流入14.5亿元，医药商业流入14.1亿元。

关键信息

风险提示

行业政策变动
疫情结束不及预期
研发进展不及预期
业绩不及预期

投资建议

研发领域：推荐药明康德、凯莱英、九洲药业、博腾股份、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、美迪西、方达控股、百诚医药等。
量产领域：推荐健友股份、普洛药业、仙琚制药、普利制药、天宇股份、森松国际、东富龙、泰坦科技、阿拉丁、键凯科技、药石科技、纳微科技、诺唯赞、拱东医疗、海尔生物、泰林生物、楚天科技、奕瑞科技、海泰新光等。
创新领域：推荐迈瑞医疗、微创医疗、南微医学、心脉医疗、澳华内镜、微创机器人、微电生理、科济药业-B，关注佰仁医疗、开立医疗、惠泰医疗、百济神州、信达生物、君实生物、康方生物等。
其他领域：推荐万泰生物、智飞生物、康希诺、济川药业、康缘药业，关注爱尔眼科、片仔癀等。

行业评级

看好（维持）：认为在医改深化背景下，医疗服务价格改革和医保支付鼓励创新，代表医药产业景气方向的创新、差异化仍是投资主线。

表格信息

表1：盈利预测与估值

代码	公司名称	现价	11月4日EPS	2022E EPS	2023E EPS	TTM PE	2022E PE	2023E PE	评级
603259.SH	药明康德	84.0	1.72	3.07	3.29	26	25	23	买入
300347.SZ	泰格医药	94.6	3.29	3.07	3.78	28	28	23	买入
002821.SZ	凯莱英	155.8	2.89	8.47	7.68	18	17	19	买入
300759.SZ	康龙化成	65.5	1.39	1.33	2.02	42	38	25	买入
300363.SZ	博腾股份	46.7	0.96	3.52	2.48	14	13	18	买入
603456.SH	九洲药业	38.2	0.76	1.08	1.49	33	34	24	买入
688202.SH	美迪西	248.0	3.25	5.50	8.59	59	41	26	增持
688238.SH	和元生物	24.4	0.11	0.16	0.21	183	137	105	增持
301096.SZ	百诚医药	80.5	1.03	1.85	2.77	44	42	28	增持

表2：2022年10月24日至2022年11月18日医药公司解禁限售股情况

代码	公司简称	解禁日期	解禁数量 (万股)	解禁股本占流通A股比例(%)	解禁市值(万元)	解禁收益率 (%)
688578.SH	艾力斯-U	2022-10-24	1,500.00	3.33	34,110.00
688426.SH	康为世纪	2022-10-25	2,004.54	21.52	87,438.04	-10.94
688046.SH	药康生物	2022-10-25	229.86	0.56	6,636.03	28.14
688139.SH	海尔生物	2022-10-25	13,269.51	41.85	1,038,073.94
688553.SH	汇宇制药-W	2022-10-26	23,693.01	55.93	450,878.02	-51.04
688108.SH	赛诺医疗	2022-11-08	19,908.72	48.56	445,955.39

表3：本周医药公司前三大股东股票质押比例变动

公司简称	第一大股东质押比例变化	第二大股东质押比例变化	第三大股东质押比例变化
海思科	5.51	0.00	0.00
吉林敖东	4.28	0.00	0.00
黄山胶囊	-32.53	78.14	0.00
迈克生物	0.00	0.00	17.33
九州通	-11.13	0.00	0.00
双成药业	-32.97	0.00	0.00
维力医疗	0.00	-31.30	0.00

图表信息

图1：本周医药板块（中信分类）和沪深300走势
图2：2022年以来医药板块（中信分类）和沪深300走势
图3：本周各大行业涨跌幅（上：本周涨幅；下：2022年至今涨幅）
图4：2015年以来医药行业成交额及其占A股市场总成交额比例
图5：2010年以来医药行业估值及估值溢价率变化情况
图6：本周医药子板块涨跌幅（中信）
图7：本周医药子板块涨跌幅（浙商医药）
图8：2010年以来医药子行业估值变化情况
图9：2017-2022.11.4医药北上金额及占总北上资金比例
图10：2017-2022.11.4医药股北上资金布局子行业
图11：2022.10.29-11.4陆港通医药持股市值变动前后5名
图12：2022.10.29-11.4陆港通医药股持股市值前10名
图13：2022.10.29-11.4港股通医药股持股市值变动前后5名
图14：2022.10.29-11.4港股通医药股持股市值前10名
图15：2022.10.29-11.4陆港通医药股持股占比前10名
图16：2022.10.29-11.4港股通医药股持股占比前10名

结论

医药行业整体表现上涨，但全年累计跌幅较大。政策导向下，中药饮片集采强调质量优先，龙头企业将受益。各子板块均上涨，建议关注具备优质基本面和成长潜力的公司，尤其是CXO、创新药、医疗器械等高增长领域。同时，陆港通资金净流入，反映市场对医药板块的信心回升。风险提示包括政策变动、疫情结束不及预期、研发进展不及预期等。

展开完整摘要