20220101-国金证券-2022年公募港股通及QDII基金投资策略报告_全球配置稳字当头_港股期待底部重生_41页_2mb

报告摘要

2022年公募港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年港股市场及QDII基金的投资策略，指出港股市场在2022年整体趋势性反弹空间有限，更可能维持底部拉锯态势，但配置性价比提升，具备阶段性修复动能。建议投资者积极把握结构性机会，包括高景气赛道和超跌优质资产反弹机会。

主要观点

港股市场展望：
- 外围环境方面，海外变异毒株、全球经济“类滞胀”格局、美联储加息节奏不确定性、中美博弈等因素将继续对港股构成压力。
- 境内方面，宏观经济影响企业盈利，监管政策细则尚未完全释放，港股处于磨底阶段。
- 综合来看，港股在2022年可能呈现“上有顶、下有底”的格局，且热点切换可能加快。
结构性机会建议：
- 制造业升级：新能源汽车、光伏、半导体、新基建、电子等受益于政策利好和科技创新的行业。
- 消费板块：关注具备优势商业模式和护城河的公司，如国潮体育鞋服、潮玩及潮牌饮料等新生代细分赛道。
- 互联网科技：尽管政策框架尚未清晰，但龙头标的估值处于历史底部，长线资金已进入布局窗口。
- 地产板块：关注困境反转的可能性，但预计幅度有限。
港股通基金精选：
- 主动偏股型：推荐“中欧丰泓沪港深”、“前海开源沪港深蓝筹”、“富国民裕沪港深精选”。
- 指数型：推荐“华夏中证港股通50ETF”、“华泰柏瑞中证港股通科技ETF”、“富国中证港股通50ETF”。
港股QDII基金精选：
- 推荐“富国红利精选”、“华安香港精选”、“国富大中华精选”等，这些基金在2021年表现较好，具备较强的投资能力和收益潜力。
海外市场分析：
- 全球流动性拐点已现，美元指数可能持续强势，各类资产价格表现或不及2021年。
- 建议对美股QDII维持标配，后续酌情低配。新兴市场方面，港股估值低谷意味着向下空间有限，建议兼顾港股和美股的科技主题基金作为辅助配置。
QDII基金（除港股）建议：
- 标配：广发纳斯达克100、国富全球科技互联。
- 这些基金能够充分发挥QDII投资区域多样化的投资优势，在不确定性较强的环境中把握相对确定性。

关键信息

港股通基金概况：
- 截至2021年三季报，投资港股的基金共1251只，总规模2.88万亿元人民币。
- 主动偏股型港股通基金中，高港股仓位基金62只，合计规模758亿元；区域平衡类基金75只，合计规模2222亿元；低港股仓位基金780只，合计规模19728亿元。
- 指数型港股通基金中，高港股仓位基金34只，合计规模127亿元；区域平衡类基金21只，合计规模54亿元；低港股仓位基金14只，合计规模156亿元。
2021年港股市场回顾：
- 恒生指数全年下跌14.51%，恒生国企指数下跌23.69%，恒生科技指数下跌33.9%。
- 行业表现中，能源、公用事业、原材料受益于通胀表现较好；资讯科技、医疗保健、地产建筑业受监管冲击较大。
- 港股估值处于全球低位，A/H溢价指数高于近十年均值，港股相对A股估值优势明显。
港股通基金业绩：
- 主动偏股型高港股仓位基金中，仅有5只实现正收益，其中“中欧丰泓沪港深”收益最高（10.2%）。
- 区域平衡类基金中，“前海开源公用事业”收益最高（120.33%），主要投资光伏锂电及电力股。
港股QDII基金业绩：
- 主动管理型基金中，“富国红利精选”、“国富大中华精选”、“景顺长城大中华”等表现较好。
- 指数型基金多数表现不佳，仅中小盘指数基金跌幅相对较轻。