2022年公募港股通及QDII基金投资策略报告：全球配置稳字当头，港股期待底部重生-20220101-国金证券-41页_2mb

2022年公募港股通及QDII基金投资策略报告总结

核心内容概览

2022年港股市场整体预计将呈现“上有顶、下有底”的格局，趋势性反弹空间有限，但配置性价比逐步提升。投资者应关注结构性机会，包括受益于政策利好、具备科技创新成长属性的高景气赛道，以及优质资产超跌后的底部反弹机会。同时，港股QDII基金也具备一定的投资价值，可作为港股投资的补充。

主要观点

1. 港股投资策略

• 港股市场展望：受海外变异毒株、全球经济“类滞胀”格局、美联储加息节奏不确定性、中美博弈等因素影响，港股整体仍处于磨底阶段，难以出现趋势性反弹。
• 结构性机会：
  • 制造业升级：新能源汽车、光伏、半导体、新基建等高景气赛道仍是2022年的主线。
  • 消费板块：国潮体育鞋服、潮玩及潮牌饮料等细分赛道有望加速成长。
  • 互联网科技：政策监管框架尚未明朗，短期内震荡为主，但龙头标的估值优势明显，长线资金已进入布局窗口。
  • 地产板块：可关注困境反转机会，但幅度有限。

2. 港股通基金精选

• 主动偏股型基金：
  • “中欧丰泓沪港深”、“前海开源沪港深裕鑫”、“华泰柏瑞港股通量化”、“富国民裕沪港深精选”、“招商沪港深科技创新”被列为精选产品。
• 指数型基金：
  • “银河中证沪港深高股息”、“浙商港股通中华预期高股息”、“天弘国证港股通50ETF联接”、“华夏中证港股通50ETF”、“富国中证港股通50ETF”等表现较好。

3. 港股QDII基金精选

• 主动管理型基金：
  • “富国红利精选”、“国富大中华精选”、“华安香港精选”、“工银瑞信新经济”、“富国蓝筹精选”等被列为精选产品。
• 指数型基金：
  • “富国中证沪港深互联网ETF”、“华安恒生中国企业ETF”、“富国中证沪港深科技ETF”、“上投摩根恒生科技ETF”等表现较好。

关键信息

1. 港股通基金概况

• 主动偏股型基金：
  • 共917只，总规模2.27万亿元。
  • 按港股仓位分类：
    • 高港股仓位基金：62只，合计规模758亿元。
    • 区域平衡类基金：75只，合计规模2222亿元。
    • 低港股仓位基金：780只，合计规模19728亿元。
• 指数型基金：
  • 共69只，总规模337.61亿元。
  • 按港股仓位分类：
    • 高港股仓位基金：34只，合计规模127亿元。
    • 区域平衡类基金：21只，合计规模54亿元。
    • 低港股仓位基金：14只，合计规模156亿元。

2. 2021年港股市场回顾

• 市场表现：全年先扬后抑，恒生指数下跌14.51%，恒生科技指数下跌33.9%。
• 资金流向：港股通净买入4543.96亿港元，其中腾讯控股、中国移动、中海油为净买入主力，美团、赣锋锂业、金山软件为净流出主力。
• 估值情况：港股整体估值处于全球尾部区间，恒生科技指数在2021年7月27日以来处于低位。
• 投资者情绪：恒指波动率指数位于近十年64.5%分位，A/H溢价指数位于近十年97%分位，港股相对A股估值优势明显。

3. 港股通基金业绩

• 主动偏股型基金：
  • 高港股仓位基金中仅5只实现正收益，其中“中欧丰泓沪港深”表现最佳。
  • 区域平衡类基金中“前海开源公用事业”表现突出，收益达120.33%。
• 指数型基金：
  • 高港股仓位基金中9只实现正收益，“浙商港股通中华预期高股息”表现最佳。
  • 区域平衡类基金中“银河中证沪港深高股息”为唯一实现正收益的基金。

4. 港股QDII基金业绩

• 主动管理型基金：
  • “富国红利精选”、“国富大中华精选”、“华安香港精选”、“工银瑞信新经济”、“富国蓝筹精选”等表现较好。
  • 长期表现优异的基金包括“国富大中华精选”、“景顺长城大中华”。
• 指数型基金：
  • 多数基金表现不佳，仅中小盘指数基金跌幅相对较轻。
  • “银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF”跌幅超过30%。

市场分析与建议

1. 全球市场分析

• 流动性拐点：美联储加快Taper节奏、英国加息，全球流动性拐点已现。
• 美股展望：流动性收紧，估值收缩空间有限，建议维持标配。
• 新兴市场：港股估值低谷，具备阶段性修复动能，可作为辅助配置。
• 黄金配置：后半段全球紧缩可能引发避险需求，黄金可能具有阶段配置价值。

2. 投资建议

• 港股通基金：优选高港股仓位基金及区域平衡类基金，关注制造业升级、消费板块、互联网科技、地产等。
• 港股QDII基金：优选主动管理型基金及指数型基金，关注医药生物、科技、消费等板块。
• 美股QDII基金：建议标配“广发纳斯达克100”、“国富全球科技互联”等。

风险提示

• 疫情防控：可能影响市场表现。
• 美联储货币政策：加息节奏不确定性。
• 地缘政治因素：可能引发市场波动。

附录：基金数据

1. 港股通基金

• 主动偏股型基金：
  • “中欧丰泓沪港深”：10.2%收益。
  • “招商沪港深科技创新”：7.58%收益。
  • “前海开源沪港深裕鑫”：6.46%收益。
  • “华泰柏瑞港股通量化”：4.91%收益。
  • “华泰柏瑞新经济沪港深”：1.68%收益。
• 指数型基金：
  • “浙商港股通中华预期高股息”：26.06%收益。
  • “上投摩根港股低波红利”：9.7%收益。
  • “银河中证沪港深高股息”：2.32%收益。

2. 港股QDII基金

• 主动管理型基金：
  • “富国红利精选”：4.29%收益。
  • “国富大中华精选”：162.66%收益。
  • “华安香港精选”：-0.04%收益。
  • “工银瑞信新经济”：-2.88%收益。
  • “富国蓝筹精选”：-4.97%收益。
• 指数型基金：
  • “易方达恒生H股ETF”：-24.61%收益。
  • “华夏恒生ETF”：-16.00%收益。
  • “银华工银南方东英标普中国新经济行业ETF”：-30.23%收益。

结论

2022年港股市场预计将维持底部拉锯状态，但配置性价比逐步提升。投资者应关注制造业升级、消费板块、互联网科技等结构性机会，同时可考虑港股QDII基金作为辅助配置。建议优选高港股仓位基金及区域平衡类基金，关注政策利好和行业趋势。