20260301-光大期货-终端需求观察（第132期）_31页_1mb

光期研究 见微知著 - 终端需求观察（第132期）总结

核心内容概述

本期报告聚焦于2026年春节后市场终端需求变化，涵盖投资、消费、能化、农产品等多个领域，分析了不同行业开工率、库存变化、价格走势及市场预期，旨在通过微观数据反映宏观趋势。

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一、投资领域

1. 建筑工地复工情况

• 全国10692个工地开复工率：8.9%（农历同比+1.5%）
• 劳务上工率：15.5%（农历同比+3.7%）
• 资金到位率：29%（农历同比+9.4%）

房地产项目

• 开工率：8.2%（农历同比+0.6%）
• 劳务上工率：19.3%（农历同比+10.2%）
• 资金到位率：28.4%（农历同比+12.5%）

非房地产项目

• 开工率：9.2%（农历同比+1.8%）
• 劳务上工率：14%（农历同比+1.4%）
• 资金到位率：29.2%（农历同比+8.7%）

2. 钢材市场

• 钢材总库存：环比增加134.27万吨
  • 螺纹钢库存：+84.56万吨
  • 热卷库存：+18.3万吨
• 表观消费量：
  • 螺纹钢：回升39.38万吨
  • 热卷：回升44.58万吨
• 钢厂复产情况：
  • 高炉产能利用率：回升1.04个百分点至87.45%
  • 日均铁水产量：回升2.79万吨至233.28万吨

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二、消费领域

1. 地铁客运量

• 一线城市：节后低位回升，拥堵延时指数明显低于节前
  • 上海、北京、广州、深圳客运量均有回升
• 二线城市：节后客运量小幅回升
  • 成都、南京、西安、武汉客运量回升

2. 国内航班执行数

• 小幅回落，显示节后出行需求未明显恢复

3. 乘用车销量

• 同比持平，市场整体需求保持稳定

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三、能化与大宗商品

1. 沥青市场

• 出货量：小幅下降
• 开工负荷：整体偏低，但有所回升
• 库存：厂库+社库增加，市场存在一定压力

2. PX与MEG市场

• PX开工负荷：达到近几年最高水平
• MEG总负荷：持续上升，煤制MEG负荷亦有提升
• 聚酯需求：保持韧性，但终端需求有所下滑

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四、农产品市场

1. 生猪市场

• 全国生猪出栏均价：11.22元/公斤，环比下跌4.92%
• 同比下跌：23.36%，反映需求疲软
• 预计下周走势：震荡调整，均价仍将继续下探
• 能繁母猪存栏：稳定，屠宰量环比回升

2. 玉米淀粉市场

• 价格偏强运行，行业开工率45.68%，环比+4.32%
• 山东加工利润：亏损58元/吨，但利润较上周增加9元/吨
• 下游补货：观望情绪仍存，市场购销活动逐步恢复

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五、有色金属市场

1. 铜市场

• 精炼铜制杆开工率：从11.96%升至18.38%
• 再生铜制杆开工率：从0%升至2.15%
• 社会库存：增加17.81万吨，保税区库存微增
• 传统加工行业：仍偏缓慢，关注库存累积情况

2. 铝市场

• 铝加工行业开工率：从52.8%升至57%
  • 再生铝合金、铝型材、铝线缆铝板带开工率均有回升
• 社会库存：增加26.5万吨至115.7万吨
• 市场预期：节后开工积极，关注累库情况

3. 锌市场

• 镀锌结构件开工率：从0.64%升至6.84%
• 压铸合金开工率：从0.39%升至8.73%
• 氧化锌开工率：从7.4%升至19.76%
• 社会库存：增加5.95万吨至21.99万吨
• 市场情况：开工偏缓慢，库存超预期累库

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六、国际市场动态

1. 美国市场

• 粗钢产量：平稳
• 原油与成品油引申需求：小幅回升，反映市场活跃度
• 航空煤油供应量：小幅回升，显示航空需求逐步恢复

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七、分析师介绍

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人，上海财经大学硕士
• 邱跃成：研究所所长助理兼黑色研究总监
• 王娜：农产品研究总监，负责玉米、玉米淀粉及生猪产业链研究
• 展大鹏：有色研究总监，贵金属资深研究员
• 杜冰沁：能源化工研究总监
• 于洁：宏观分析师，上海外国语大学金融硕士
• 王珩、邸艺琳：对本报告亦有贡献

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八、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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九、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性
• 所含信息和建议仅供参考，不构成投资操作依据
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