20250723-江海证券-通信行业_H20恢复对华销售_Meta加大AI投入_3页_380kb

在全球AI投资热潮背景下，本报告聚焦通信行业AI算力板块。关键事件包括：Meta宣布投资数千亿美元发展AI，建设高达GW级别的超级计算集群，预计将显著提升全球AI算力水平，利好相关供应链企业。英伟达CEO黄仁勋访华，宣布H20芯片恢复对华销售，旨在缓解国内算力卡短缺，并推动中国AI模型和应用发展，强化中国在全球AI硬件供应链中的核心地位。

投资要点强调，AI资本开支将持续增长，供应链受益明显，主要包括PCB、光模块、交换机等，预计上游算力卡禁运放开将释放市场潜力，并带动下游AI应用扩展。投资建议：重点关注意见PCB（如深南电路、沪电股份）、光模块（如中际旭创、新易盛）及液冷企业（如英维克、欧陆通），这些领域将直接受益于AI算力需求增长。

风险提示：AI监管政策可能不及预期、AI行业发展增速放缓、或标的公司业绩未达预期，投资者需谨慎。

报告维持行业增持评级，鉴于中短期内AI技术快速演进，国内算力板块前景乐观。