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美图公司（01357.HK）2025H1业绩预告分析

美图公司在分析师看来是兼具成长性和想象力的AI应用平台，其核心业务结合AI工具，构筑连接用户与企业的新入口，有望在多重因素驱动下实现业绩突破。

根据分析师张良卫（维持“买入”评级）、总股本4,566.18百万股的报告框架，重点提炼关键信息：

• 最新业绩预期：预计2025年上半年经调整归母净利润同比增长不低于30%，剔除例外因素后预计增长约65%-72%，业绩超预期。

• 财务数据预测：分析师对2025-27年关键业绩指标作出预测：营收将从4,146.77亿港元增至5,603.70亿港元，净利润从854.22亿港元增至1,473.84亿港元。

• 分析师观点：

  • 核心业务盈利显著提升，经营杠杆和用户规模作用突出。
  • AI功能持续创新，带动“美颜相机”、“美图秀秀”多个产品在海外市场表现亮眼。
  • “美图设计室”等生产力工具与阿里合作进一步激发用户付费意愿，电商场景同比增长显著。
  • 公司聚焦AI产品力提升，同时存在全球化与新技术应用短期风险。

核心信息总结

1. 业绩超预期：2025年第一年上半年净利润剔除非现金项目后增长超65%，优于市场预期。

2. 收入增长动力强：

   • 毛利与净利润同步增长，拉新用户目标稳步推进。
   • 核心业务用户增长有力，带动订阅和付费用户体验式上涨。

3. AI推动效率提升：

   • 美图设计工作室打开电商场景应用，2024年收入破2亿人民币。
   • 2025年与阿里巴巴合作推出AI智能工具agent，推动用户体验革新。

4. 分析师调强买入信号：

   • 维持“买入”评级，调整2025-2027年盈利预测（收入增长约24%，净利润增长45-50%）。
   • 当前估值（经调整PE 51.89倍）低于前值，盈利预期增长支撑股价潜力。

报告指出公司是稀缺的AI应用高增长平台，对AI驱动的业务模式持乐观态度，建议投资者高度关注其在内容工具及海外拓展上的表现。市场应关注2024年四季度后的AMG（美颜相机、美图秀秀、美图设计室）联动效果及AI模型可控性表现。