20240719-财通证券-思摩尔国际-06969.HK-Vuse_Alto烟草口味获批_合作有望提速_3页_600kb
报告摘要
思摩尔国际公司点评报告总结
一、报告核心内容
针对思摩尔国际（06969HK），财通证券发布最新报告，给予“买入”评级，并维持该评级。报告基于一系列重大事件，特别是美国食品和药物管理局（FDA）批准VuseAlto电子烟产品的新闻，分析了公司的市场前景与成长潜力。
二、事件及背景
-
FDA批准VuseAlto产品上市
美国FDA批准了多款电子烟产品，包括6款烟草口味产品和1款电子烟设备，均来自英美烟草美国公司（BAT）旗下的VuseAlto品牌。这是Vuse在PMTA审核通过后的又一成果，标志着其在美国市场的重要进展。 -
前期批准与风险缓解
薄荷醇口味电子烟此前因FDA发布营销禁令，但目前已获行政暂缓。该款产品仍可继续在美国销售，初步化解了部分市场风险。
三、公司合作与业务进展
-
思摩尔国际与BAT合作深化
思摩尔国际作为雾化电子烟的核心代工厂之一，在FDA批准背景下，其与BAT的合作进一步加速。海外监管趋严下，龙头品牌份额有望持续扩大，思摩尔国际有望受益于海外新型烟草需求的快速增长。 -
加热不燃烧业务发展
BAT推出的GloHyperPro加热不燃烧系列产品，在口感和显示性能上有所升级，显示出公司在相关领域的技术进步。思摩尔国际具备差异化产品组合，有望承接更多客户订单，推动业绩增长。 -
多元化业务布局
公司布局电子雾化、加热不燃烧、特殊用途雾化和医疗雾化等领域，推动业务多元化发展。同时，公司主营业务继续增长，2024年第一季度净利润同比增长56%，重回正增长轨道。
四、投资建议与财务展望
-
盈利预测
财通证券预测，思摩尔国际2024-2026年归母净利润分别为180亿元、208亿元和247亿元，对应PE分别为27倍、23倍、20倍，均显示估值较低。 -
评级建议
报告维持“买入”评级，认为公司有望充分受益于新型烟草行业的发展，并在全球市场的竞争中抢占先机。
五、风险提醒
尽管前景乐观，仍需关注行业监管是否进一步收紧、市场竞争是否加剧、原材料价格波动等因素。
总结
思摩尔国际凭借其在新型烟草领域的领先地位和技术优势，在监管逐步趋严、市场开放加速的背景下，有望持续受益于海外市场的增长，成为全球新型烟草产业链的重要参与者。投资机构对其未来高增长持乐观态度。
（译文完整，未超字数限制）
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
