20250629-国金证券-非银行金融行业研究_券商布局虚拟资产业务_有望带来收入增量_11页_1mb

证券板块动态：

国泰君安国际已获香港证监会批准提供虚拟资产交易服务，可能推动加密货币等虚拟资产交易平台化，短期风险有限，长期增长潜力大，为券商带来收入机会。

投资建议聚焦四条主线：（1）香港交易所受益于互联互通，市场占有率提升，估值上涨；(2)多元金融公司如盛业、九方智投控股，业绩增速快且股息率高；(3)券商板块估值较低，建议关注并购机会及业绩改善的头部券商如四川双马，投企业包括奕斯伟科技、邦德激光等，预计上市推进；(4)创投业务可能获政策支持，科技赛道优势显著。

保险板块进展：

超过60%的保险机构计划增配港股投资，通过港股通渠道，香港市场仍是首选，盈利驱动因素包括股票上涨和高股息吸引力。平安和太保等公司加大力度布局，风险偏好较高。

最新动态显示，太平人寿管理层变更，资深领导者王旭泽推动分红险转型，可能在负债成本控制下稳定利差收益。同时，监管政策如普惠保险纳入评价体系，鼓励扩大商业健康险和养老产品创新，推动保险板块价值重估。

市场回顾：

本周非银金融子行业表现优异，证券和保险板块分别上涨7.6%和3.9%，超额收益显著，尤其证券超额收益达5.7pct，反映市场活跃度提升。

风险提示：

主要风险包括权益市场波动降低投资收益、长期利率下行引发利差损担忧、资本市场改革延缓影响券商业务。投资者应谨慎，关注政策和宏观环境变化。