20250629-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_寿险保费持续高增；关注虚拟资产牌照主题机会_15页_1mb

非银行金融行业跟踪周报总结

1. 子行业近期表现

• 行业表现亮点：上周（2025.06.23-2025.06.27）多元金融、证券、保险板块均跑赢沪深300指数，涨幅分别为9.96%、7.56%和3.89%；非银金融整体上涨6.39%。
• 保费增长：保险行业寿险原保费全年累计同比+3.7%，5月单月同比增速达16.6%；财险业务稳健，增速基本稳定。

2. 子行业观点

证券

• 交易量大幅提升：6月日均股基交易额达1.52万亿元，同比增长84.97%；融资余额同比增23.64%。
• 虚拟资产牌照布局加速：国泰君安国际、天风证券等中资券商获批香港虚拟资产交易牌照，市场热度持续攀升。
• 政策支持：主板风险警示股票涨跌幅限制拟由5%调整至10%。
• 估值与推荐：券商行业估值PB（2025E）平均为1.2倍，推荐中信证券、东方财富等。

保险

• 寿险高增长：1-5月人身险原保费同比+3.7%，5月单月增速超16%，负债端改善趋势延续。
• 普惠金融政策：监管推动普惠保险体系建设，丰富农业保险和小微企业保险产品。
• 估值与推荐：保险板块估值处于历史低位（0.6-0.99倍2025E P/EV），推荐新华保险、中国平安、中国人保等。

多元金融

• 信托：2024年末资产规模29.56万亿元，净利润同比下滑45.5%；行业进入平稳转型期。
• 期货：5月成交额同比下滑4.5%，利润下滑显著；但风险管理业务转型是未来重点方向。

3. 行业排序与重点推荐

• 推荐排序：保险 > 证券 > 其他多元金融。
• 重点公司：新华保险、中国财险、中国人保、中国平安、中信证券、同花顺、九方智投控股。

4. 风险提示

• 宏观经济不及预期、监管趋紧政策抑制创新、市场竞争加剧。