20230812-开源证券-东方财富-300059.SZ-东方财富2023中报点评_市占率保持升势_积极拥抱AI_4页_912kb

东方财富投资分析总结

核心评级与目标价

• 投资评级：维持“买入”（Buy）。
• 目标价格：预测2023-2025年PE分别为287/240/203倍。

关键财务表现

• 2023H1业绩：营收/净利同比-9%/-5%，但2季度环比改善(+5%/+8%)。
• 经纪业务：两融业务市占率升至26.6%，净佣金率降幅收窄。
• 基金代销：收入同比降88%，但非货基销量市占率达74%，略有提升。
• 研发投入：控股费用率同比增7%，重点布局AI技术。

关键数据成长预测

• 毛利率/净利率：维持高位（68.2%-72.5%），ROE呈下降趋势。
• 三年预测：
  • 收入（YoY）：-11% → +190% → +196%
  • 归母净利（YoY）：+5.4% → +8.1% → +9.6%

近期催化剂关注点

• 交易量与两融+基金市占率的环比改善
• 政策利好叠加AI技术赋能的长期潜力

风险提示

• 市占率提升不及预期
• 费率政策调整压力风险