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东方财富证券2023年中报分析：短期承压，长期成长驱动

核心观点

因市场遇冷，东方财富2023年中报业绩短期承压，但公司市场份额提升和投资业务增长将驱动长期稳健成长。维持“增持”评级，并对2023-2024年净利润增速预计达97%/+237%。

核心数据

通报数据：

• 2023H1营收/净利润：5750亿元/-88%；4225亿元/-49%，ROE（加权）降至6.30%。

业务结构分析：
金融电子商务服务业务收入同比下滑88%（占总营收入比34.9%），主要受市场申赎疲软影响。证券业务收入降幅-88%（占比62.8%），资产规模同比翻倍（到8.0168万亿元）且投资收益大幅提升（+810%至1153亿元）。经纪与融资融券业务市占率分别提升0.08和0.2个百分点。

盈利预测：

• 2023E：净利润9332亿元（同比增长97%）📈；
• 2024E：净利润11540亿元（同比增长237%）📈；
• 估值：PE 27.39倍/22.15倍（2023/2024E）📉。

投资建议与风险

建议关注： 公司财富管理长期趋势清晰，投资布局优化显著推动估值修复，强力增厚盈利端，是市场回暖下的优质弹性标的。

风险点：

• 资本市场大幅波动、成交规模下滑；
• 公司份额提升慢于预期；
• 政策监管趋紧。

后续关注

持续跟踪2023Q3市场风格与交易情绪转变，以及公司代销及经纪业务市占率改善情况。

谨慎阅读本报告署名分析师承诺，并注意注资证券有限责任公司投资级别。