20230331-国元证券-2023年4月金股组合及投资逻辑（2023年第4期）_8页_1mb

国元证券2023年4月金股组合及投资逻辑总结

核心内容概述

国元证券2023年4月发布了金股组合及投资逻辑，主要围绕市场走势、行业配置、个股推荐逻辑等方面展开。整体判断为4月市场将继续呈现结构性行情，同时对部分行业及个股进行重点推荐。

主要观点

市场观点

• 结构性行情延续：3月市场震荡，以结构化行情为主，AIGC、资源品板块相对占优，4月该节奏大概率持续。
• 海外风险缓和但存在不确定性：海外银行风险事件及美联储流动性工具的启用表明美国流动性偏紧，未来可能面临加息压力及金融稳定性问题。
• 国内弱复苏持续：内需恢复、投资偏强、出口走弱的基本面未变，地产逐步企稳，弱复苏行至途中。
• 流动性保持平稳：降准超预期，推动实体信用回温，对4月市场较为友好，增量资金有望温和流入。
• 策略双假设：若大盘偏强，TMT及国企改革板块可能继续突破；若偏弱，结构性行情将延续，成长股估值修复及Q1业绩占优板块或受益。

行业配置

• 中期配置价值显著：TMT及国企改革板块中期配置价值高，但短期可能调整，建议逢低布局。
• 业绩确定性强的板块推荐：食品饮料、公用事业、医药生物等板块因业绩确定性强，更具稳健性。
• 新能源板块修复可能：经过调整后，新能源板块吸引力增强，有望迎来短暂修复或反弹。

关键信息

金股组合（2023年4月）

金股组合表现回顾（2023年3月）

• 组合收益率：自由流通市值加权后收益率为2.97%，优于上证指数0.46%。
• 个股表现：
  • 青岛啤酒：11.47%
  • 山石网科：4.89%
  • 华致酒行：-7.33%
  • 祥鑫科技：-7.95%
  • 我武生物：-8.62%
  • 天奥电子：-14.06%

推荐逻辑

食品饮料：青岛啤酒

• 高端化趋势明显：现饮渠道快速恢复，支撑高端化利润。
• Q1业绩预期良好：动销有望超预期，淡季不淡。
• 估值合理：当前PE较低，具备增长潜力。

商社传媒：爱美客

• 医美行业复苏：疫后恢复性增长，Q1表现亮眼。
• 新产品推动增长：濡白系列化新品有望带动产品放量。
• 估值性价比高：全年业绩高增确定性强，当前PE具备吸引力。

医药生物：健麾信息

• 药店业务增长：与美团合作提升O2O服务，拓展成长空间。
• 海外拓展加速：沙特合作推进，打造中东市场药房自动化解决方案。
• 业绩持续高增：合同负债与合同资产预示需求强劲。

计算机：广联达

• 业绩逆势增长：期间费用率下降，净利润率提升。
• 云转型完成：数字造价业务全面云化，数字新成本成为增长点。

机械：埃斯顿

• 新能源业务强劲：切入高成长赛道，绑定大客户。
• 机器人核心优势：核心部件自主率超80%，毛利率高于同行。
• 成长空间广阔：AI+机器人应用前景好，股权激励计划彰显信心。

汽车：祥鑫科技

• 绑定头部企业：与宁德、华为、广汽、比亚迪等合作，订单充足。
• 新能源车反弹：4月进入反弹期，光伏、储能持续放量。

通信：中兴通讯

• 营收与利润增长：2022年营收同比增长7.4%，净利润增长18.6%。
• 研发投入领先：2022年研发投入超216亿元，A股最高。
• AI时代受益：5G基站发货量全球第二，5G核心网收入全球第二，光传输市场份额全球前二。

通信：中际旭创

• 业绩快速增长：2022年营收增长25.3%，净利润增长40.92%。
• 800G产品领先：出货量全球第一，具备技术优势。

投资评级说明

风险提示

• 外部风险超预期：如海外加息、地缘政治等。
• 经济恢复不及预期：国内弱复苏可能持续，影响市场表现。

报告作者信息

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