20260731-开源证券-银行理财登2026Q2季报解读_规模略超季节性_配置倾向进取_13页_1mb

2026Q2理财行业总结

核心内容概览

2026年第二季度，银行理财行业在规模与策略上呈现出增长略超季节性、配置倾向进取的特点。整体理财规模达到33.66万亿元，同比增长9.75%。投资策略上，由于资金宽松，理财公司倾向于配置信用债与公募基金，尤其是公募基金持仓比例创历史新高。同时，负债端渠道拓展加速，产品竞争力成为关键。

主要观点

负债端增长情况

• 规模增长：2026Q2理财新发募集规模达20.06万亿元，高于2025Q2的18.44万亿元。期末存续规模为33.66万亿元，同比增长9.75%。
• 增长趋势：Q2理财增长略超季节性，主要受益于“股债双牛”行情，推动“固收+”产品发行，提升收益吸引力。
• 投资者数量：2026Q2末持有理财产品的投资者数量为1.51亿个，同比增长11.03%，但增速环比回落，可能与2025年下半年中小银行存款降价有关。
• 非持牌理财：非持牌理财规模微降，但政策预期博弈仍存，部分大城商行对理财子牌照仍有较高期待。

收益表现

• 兑付收益下降：2026Q2理财产品为投资者创造收益1433亿元，同比下降22%，主要与高息协议存款到期及债券票息利率下降有关。
• 封闭式产品增长：封闭式产品规模同比增长超28%，占比提升，年化收益率基本维持在2%以上，成为弥补高收益存款不足的重要手段。
• “固收+”产品风险可控：7月“固收+”理财破净率升至4%以上，但低于5%警戒线，未引发大规模赎回，表明产品风险控制较为有效。

资产端配置倾向

• 资产结构变化：2026Q2末理财持仓现金及银行存款超10万亿元，占比小幅下降；信用债突破14万亿元，为2022年底以来最高值；公募基金持仓规模达2.5万亿元，占比升至7.0%，创历史新高。
• 资金宽松影响：Q2资金利率持续低于1.4%，推动债市行情，理财公司通过拉长久期、配置公募基金等方式增厚收益。
• 7月策略调整：由于市场环境变化，理财策略更趋保守，基金性价比下降，理财公司更倾向于配置超长债及同业存款，如部分银行同业活存提价至1.40%，1Y同业定存报价1.5%~1.6%。

关键信息

理财规模

• 2026Q2末理财规模：33.66万亿元，同比增长9.75%。
• 单季增长：1.75万亿元，高于2025Q2的1.53万亿元。
• 季节性因素：Q1增长较弱，但Q2增长符合季节性趋势，6月回表力度同比持平。

渠道拓展

• 代销银行数量：2026Q2末代销银行共656家，较2026Q1增加39家。
• 新发产品数量：Q2新发产品数量达0.97万只，同比明显上升。
• 投资者增长：投资者数量增长11.03%，但增速环比回落。

资产配置

• 现金及银行存款：占比小幅下降，但仍是主要资产之一。
• 信用债：规模突破14万亿元，为2022年底以来最高值。
• 公募基金：持仓比例达7.0%，创历史新高。
• 同业存单与融出：同业存单占比下降，但融出性价比提升，成为配置重点。

收益与风险

• 兑付收益下降：2026Q2兑付收益同比下降超20%。
• 封闭式产品表现：封闭式产品收益率较高，成为市场避风港。
• “固收+”产品风险：破净率低于警戒线，未引发明显赎回压力。

风险提示

1. 经济增速不及预期：低利率环境下，理财欠配压力可能增大。
2. 金融监管趋严：委外整改可能限制资产端可选范围，增加净值管理难度。
3. 理财子牌照发放收紧：未获批理财子的银行可能面临存量规模受限及增量产品无法发行的风险。