20230804-广州期货-_每周经济观察_7月PMI显示阶段性补库_高频数据指向基本面偏弱_21页_2mb

报告主题：广州期货研究中心2023年8月4日发布的“每周经济观察”，聚焦于7月PMI数据和高频经济数据，分析显示制造业阶段性补库特征，但宏观经济基本面整体偏弱。

市场情况：2023年7月31日至8月4日期间，市场情绪在政策预期和现实疲软之间摇摆，权益市场和商品市场出现宽幅震动，期债在回调到位后稳步走强。

PMI数据解读：7月制造业PMI连续两个月小幅回升至49.3%，略好于预期但仍在荣枯线以下，原材料价格和出厂价格因素提供支撑。需求端新订单指数回暖但仍低于荣枯线，内外需求分化明显，中小企业景气度连续4个月转弱，但小型企业下跌势头有所企稳。整体制造业处于主动去库到被动去库的过渡阶段，显示出被动补库迹象。

高频数据分析：生产端螺纹钢和线材开工率环比小幅回升，PTA开工率回落；需求端基建投资略有放缓，房地产销售和房价疲软，市场预期转弱，汽车销售靠打折策略支撑但动力不足。信贷数据显示票据贴现利率下行，信贷需求疲软，预计企业中长贷为主支撑信贷。

风险提示：报告指出海外经济衰退超预期、地缘政治演变超预期以及国内稳增长政策不及预期的风险。

结论：7月经济数据显示阶段性补库特征，但整体基本面偏弱，需关注8月国7月进出口、通胀、社融信贷数据及后续政策影响。