20250907-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_政策支持与技术迸发叠加_看好脑机接口产业链发展_建议关注诚益通_三博脑科等_28页_1mb

报告摘要

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容

本周及年初至今，A股医药指数分别上涨了2.8%和27.3%，但相对沪深300指数的超额收益分别为-2.9%和-13.9%。恒生生物科技指数则分别上涨了11.3%和108.1%，相对于恒生科技指数跑赢10.5%和79.7%。本周A股涨幅较大的医药股包括普蕊斯（+35.61%）、海辰药业（+33.04%）、百济神州（+29.47%）和长春高新（+26%），而跌幅较大的包括舒泰神（-22%）、海特生物（-15.01%）和昂利康（-13.78%）。H股方面，叶草生物（+19%）、圣诺医药（+3%）和泰凌医药（+8%）涨幅居前，中生北控生物科技（-2%）、衍生集团（-3%）和中国智能健康（-10%）跌幅居前。

医药板块整体表现强势，尤其是H股创新药。大市值医药个股涨幅明显，而前期涨幅较大的小市值个股则有所下跌。

主要观点

政策支持与技术突破：脑机接口技术已成为全球科技竞争的战略高地，我国在该领域政策支持明确，2025年8月7日，工信部等七部门联合发布《脑机接口产业创新发展行动计划（2025-2028年）》，标志着国家对脑机接口产业发展的重视。2025年我国成功开展首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验，翔宇医疗已开发11款非侵入式脑机接口产品，表明我国在该技术领域取得显著进展。
应用场景广阔：神经康复和运动功能重建有望成为首批产业化、商业化的应用场景，预计我国脑机接口产业将迎来黄金发展期。建议关注诚益通、三博脑科、翔宇医疗、创新医疗等企业。

关键信息

本周医药股表现

A股涨幅前五：
- 普蕊斯：+35.61%
- 海辰药业：+33.04%
- 百济神州：+29.47%
- 长春高新：+26%
- 迈威生物：+27%
A股跌幅前五：
- 舒泰神：-22%
- 海特生物：-15.01%
- 昂利康：-13.78%
- 舒泰神：-22%
- 海特生物：-15.01%
H股涨幅前五：
- 叶草生物：+19%
- 圣诺医药：+3%
- 泰凌医药：+8%
- 联影医疗：+10.5%
- 康诺亚：+13.45%
H股跌幅前五：
- 中生北控生物科技：-2%
- 衍生集团：-3%
- 中国智能健康：-10%
- 康为世纪：-5.73%
- 金斯瑞生物科技：-0.93%

行业表现

看好的子行业排序：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等。
具体标的选择思路：
- AI制药：建议关注晶泰控股、成都先导。
- GLP1：建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业及信达生物。
- PD1/VEGF双抗：建议关注康方生物、神州细胞、华海药业、荣昌生物。
- 创新药：重点关注信达生物、百济神州、石药集团、三生制药、恒瑞医药、泽璟制药、百利天恒、科伦博泰、迪哲医药、海思科、科伦博泰。
- CXO、上游科研服务：建议关注药明康德、奥浦迈、金斯瑞生物。
- 低估值：重点推荐佐力药业、东阿阿胶、华润三九。
- 左侧：重点关注奥锐特、药明康德、联影医疗。

风险提示

药品或耗材降价超预期。
医保政策风险。
产品销售及研发进度不及预期。

行业动态

创新药/改良药研发进展

迈威生物：IL-11新药9MW3811的2期临床申请已获受理，用于治疗病理性瘢痕。
翰森制药：罕见病新药奈利珠单抗获批用于免疫球蛋白G4相关疾病（IgG4-RD）成人患者的治疗。
恒瑞医药：GLP-1/GIP双靶点减肥药HRS9531申报上市，拟用于BMI≥28或≥24并伴有至少一种体重相关合并症的成人患者。
博瑞医药：自主研发的1类创新药BGM1812注射液1期临床申请已获受理。
成都倍特生物制药有限公司：司美格鲁肽注射液上市申请获受理，成为国产第8家申报司美格鲁肽上市的企业。

政策支持

2.1. 脑机技术为全球科技竞争战略高地，我国政策支持态度明确

脑机接口（BCI）是一种建立大脑与外部设备之间直接通信的技术，用于解读大脑活动信息并转化为控制指令。
2025年8月7日，工信部等七部门发布《脑机接口产业创新发展行动计划（2025-2028年）》，提出到2027年实现关键技术突破，到2030年提升产业创新能力。
北京市和上海市也分别发布相关政策，推动脑机接口产业发展。

2.2. 技术突破显著，应用场景广阔，看好脑机接口产业链发展

2025年，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院，成功开展我国首例侵入式脑机接口的前瞻性临床试验。
翔宇医疗已开发11款非侵入式脑机接口产品，表明我国在该领域取得显著进展。
建议关注诚益通、三博脑科、翔宇医疗、创新医疗等企业在脑机接口领域的布局。

表格汇总

表1：本周建议关注组合

股票代码	公司名称	EPS（元/股）	归母净利润（亿元）	本周涨跌幅 (%)	市值（亿元）
600276.SH	恒瑞医药	0.86	43.02	9.42	4809.98
002422.SZ	科伦药业*	1.78	24.56	29.36	644.81
002675.SZ	东诚药业*	0.39	2.10	1.84	134.66
002653.SZ	海思科	0.28	2.78	3.95	656.83
601607.SH	上海医药*	1.41	37.68	45.53	679.74
300573.SZ	兴齐眼药	#N/A	2.40	3.38	176.77
002294.SZ	信立泰	0.71	6.77	6.02	650.38
301301.SZ	川宁生物	0.29	5.77	14.00	259.80
002262.SZ	恩华药业	1.37	11.11	11.44	261.16
2171.HK	科济药业	-1.29	-8.92	-6.90	-7.98
300705.SZ	九典制药*	1.48	3.68	5.12	90.54
000513.SZ	丽珠集团	2.36	19.54	20.61	376.11
688513.SH	苑东生物	2.34	2.47	2.27	2.38
000999.SZ	华润三九	3.47	24.49	29.53	33.68
300181.SZ	佐力药业	0.72	2.73	3.71	5.08
603259.SH	药明康德	4.01	88.14	96.84	94.50
688235.SH	百济神州	-7.21	-136.42	-104.06	-49.78

表2：部分脑机接口标的汇总

股票代码	公司名称	主要业务
688626.SH	翔宇医疗	公司成立Sun-BCI Lab脑科学实验室，自研自产芯片、电极、算法、整机等核心部件，脑电采集装置和康复设备兼容性较好。
300430.SZ	诚益通	脑机接口业务由控股子公司脑连科技主导，在侵入式和非侵入式两种技术路径上均有布局，并针对不同应用场景形成各自的重点方向。
300753.SZ	爱朋医疗	开发多模态ADHD训练系统，整合脑电反馈与VR技术。
301293.SZ	三博脑科	脑机接口项目进入初步实验验证阶段。
002173.SZ	创新医疗	参股博灵脑机，针对中风患者开发的脑机接口产品有望于今年上市。