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原料跟跌盘面 - 橡胶周报 2026.06.30 总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月29日天然橡胶（RU）与东南亚橡胶（NR）的市场表现、供需变化、价格走势及市场情绪。整体判断为中性，短期内缺乏明确上行驱动，但市场情绪仍受减产预期支撑。

主要观点

天然橡胶基本面

• 价格走势：RU和NR主力合约均下跌，RU-NR价差走扩，RU09-01月差走扩。
• 原料支撑：此前认为原料具有较强支撑，但实际表现弱于预期。盘面下行迅速传导至原料价格，原料价格被动跟随，非主动驱动。
• 供应端：5月产量符合预期，泰国、中国微增，而马来西亚、印尼、越南延续减产。
• 下游需求：轮胎开工小幅下降，成品库存边际增加，但出口表现好于往年同期。
• 库存变化：中国深色胶社会库存环比下降0.03%，浅色胶社会库存环比降1.3%；期货库存方面，RU库存15.12万吨，NR库存2.29万吨。
• 市场情绪：7月台风频发，减产炒作预期支撑市场情绪，建议采取震荡思路对待。

产区天气与供应

• 泰国：受阶段性降雨影响，胶水产出偏少，杯胶价格走弱。原料库存少的1个月左右，多的3个月左右，部分工厂库存小幅增加。
• 海南：高温天气影响排胶效率，部分地区出现停割现象，导致产量回落。预计后续降水将缓解高温，原料价格或仍有下跌空间。
• 云南：原料价格下行，云南全乳胶交割理论利润亏损延续，幅度扩大。

轮胎行业

• 半钢胎：部分企业开工维持稳定，外贸订单支撑，内销平淡。总体开工率小幅下降，成品库存边际增加。
• 全钢胎：多数企业开工接近满产，出货稳定，库存合理。个别企业因检修或季节性因素开工有所下降。
• 出口数据：2026年5月中国轮胎出口量环比-5.02%，同比-7.18%；半钢胎出口环比-3.82%，同比-8.43%；全钢胎出口环比-6.26%，同比-6.95%。

关键信息

价格与价差

• 现货价格：
  • 上海全乳胶价格为16700元/吨，较上周-1200元/吨；
  • 上海RSS3价格为22000元/吨，较上周不变；
  • 上海3L价格为17700元/吨，较上周-800元/吨；
  • 青岛保税区STR20价格为2210美元/吨，较上周-155美元/吨；
  • 青岛保税区SMR20价格为2210美元/吨，较上周-155美元/吨；
  • 青岛保税区SIR20价格为2210美元/吨，较上周-170美元/吨；
  • 青岛保税区非洲10号胶价格为2120美元/吨，较上周-150美元/吨。
• 价差变化：
  • RU-NR主力合约价差为2315元/吨，较上周+125元/吨；
  • RU09-01月差为-920元/吨，较上周-140元/吨；
  • 泰混-RU价差为-260元/吨，较上周+35元/吨；
  • 泰混-NR价差为190元/吨，较上周+330元/吨。

交割与政策变化

• 20号胶期货升贴水调整：上海国际能源交易中心于2026年6月25日发布境外地区升贴水公告，泰国、马来西亚、印尼等地区升贴水均为-50元/吨至-210元/吨不等，自7月25日起实施。
• NR交割品短缺缓解：新增交割品及境外交割库，NR多头减仓，盘面大幅下跌。

总结

整体来看，天然橡胶市场处于中性状态，短期内缺乏明确上涨动力，但减产预期仍对市场情绪有所支撑。原料价格被动跟随盘面走势，供应端整体稳定，但天气扰动导致部分产区产量回落。下游轮胎行业开工率小幅下降，库存边际增加，出口表现尚可。库存方面，社会库存略有下降，期货库存维持中性水平。市场需关注7月台风对产量的影响，以及后续原料价格走势和轮胎需求变化。