20230114-五矿期货-螺纹周报_季节性累库通道_4页_7mb

螺纹钢市场周度评估及策略总结

核心内容概览

本报告分析了螺纹钢市场的供需、利润、库存及价格走势，结合当前市场环境与政策预期，提供了交易策略建议。整体来看，螺纹钢市场呈现弱现实强预期的格局，价格在政策支持下维持强势，但上涨动能有所减弱。

1. 周度评估及策略推荐

供需情况

• 总产量：本周螺纹钢总产量为238万吨，环比下降4.0%，同比下降15.2%。累计产量为485.7万吨，同比下降14.0%。
• 长流程产量：232万吨，环比下降1.9%，同比下降5.9%。
• 短流程产量：48万吨，环比下降54.0%，同比下降81.7%。
• 铁水产量：本周日均铁水产量222万吨，环比上涨1.6万吨，高于历史同期平均水平。

需求情况

• 周度需求：螺纹钢需求173万吨，环比下降18.9%，同比下降34.8%。累计需求384万吨，同比下降28.2%。
• 需求预期：市场对2023年经济增速预期较强，但当前数据难以验证需求回升，春节后需求可能继续下降。

库存情况

• 社会库存：本周螺纹钢社会库存498万吨，环比上涨14.0%，同比上涨44.7%。厂家库存174万吨，环比上涨3.3%，同比下降7.0%。
• 合计库存：571万吨，环比上涨11.0%，同比上涨26.5%。库存处于历史较高水平，预计将迎来季节性累库。

利润情况

• 铁水成本：3270元/吨。
• 高炉利润：-104元/吨。
• 独立电弧炉钢厂利润：-141元/吨。
• 钢厂利润：整体处于较低水平，长材估值偏低。

2. 期现市场分析

现货价格

• 北京、广州、上海现货价格较上周分别上涨70%、40%、20%。

基差率

• 活跃合约基差率：最低为-3.6%。
• 螺纹01-05价差：172元/吨。
• 螺纹05-10价差：52元/吨。
• 螺纹10-01价差：-224元/吨。

3. 主要观点

• 市场预期：当前市场交易重心转向经济复苏预期，弱现实强预期格局明显，与2022年初类似。
• 价格走势：经过近2个月的连续上涨，钢价继续向上的动能减弱，但市场对高景气的敏感度增加。
• 政策影响：发改委认为铁矿石价格偏高估，且铁矿石产量季节性下降，可能推动铁矿石价格维持坚挺。
• 钢厂盈利：钢厂利润仍处于低位，但5月份4200元/吨的价格高于供给侧改革后的平均水平，市场对负面消息更敏感。
• 交易策略：预计2023-2024年将经历回调，随着数据由弱转强，可关注做多5-10倍的交易机会。

4. 关键信息

供应端

• 产能利用率：高炉产能利用率83%，电炉产能利用率19%。
• 区域产量：
  • 北方大通螺纹产量70万吨，销售53万吨。
  • 南方大通螺纹产量70万吨，销售42万吨。
  • 华北、华中、华南、西南、东北等地产量及库存数据表明，市场呈现区域差异。

需求端

• 区域需求：华东螺纹钢周度消费量85万吨，华北、华中各为8万吨。
• 表观消费：螺纹钢周度消费量171万吨，同比下降显著。

库存

• 社会库存：北京、上海、广州等地库存数据表明，市场整体库存偏高，预计进入累库阶段。
• 区域库存：
  • 北京社会库存21万吨。
  • 上海社会库存21万吨。
  • 广州社会库存30万吨。
  • 华南社会库存78万吨。
  • 西北社会库存25万吨。
  • 东北社会库存41万吨。

5. 交易策略建议

注：表格内容未提供具体策略信息，需进一步补充。

6. 价格与价差分析

价差

• 螺纹01-05价差：172元/吨。
• 螺纹05-10价差：52元/吨。
• 螺纹10-01价差：-224元/吨。
• 卷螺差：北京190元/吨，上海50元/吨，广州-270元/吨。

南北价差

• 价差：华东、华北、华南等地价差数据表明，市场存在区域价格差异。

7. 市场趋势与展望

• 趋势：市场整体处于弱现实强预期阶段，经济复苏预期推动盘面价格保持强势。
• 未来展望：预计2023年主旋律以调入为主，价格具备弹性，关注钢厂盈利拐点及政策催化。

8. 风险提示

• 市场敏感度：钢厂利润仍处于低位，市场对负面消息敏感度增加。
• 政策风险：两会期间可能释放更多政策利好，影响市场走势。
• 库存风险：季节性累库可能对价格形成压力。

9. 免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析。
• 对于因使用本报告而产生的任何损失，五矿期货有限公司概不负责。
• 本报告仅供参考，不构成买卖建议。

10. 公司联系方式

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