20180916-兴业研究-螺纹近期基本面和季节性因素梳理_16页_1mb

螺纹近期基本面和季节性因素梳理总结

核心内容

本报告对螺纹钢、能源及有色金属市场进行了综合分析，重点梳理了近期的基本面变化与季节性因素对价格走势的影响。

主要观点

螺纹钢

• 基差与季节性：本周螺纹基差明显拉大，脱离季节性区间，存在修复需求。然而，从历史季节性规律来看，9月螺纹期货价格下跌概率较大，基差修复可能需要现货价格下跌配合。
• 库存情况：螺纹钢社会库存略有上升，但整体仍处于低位，库存对价格不构成压力。
• 供需分析：
  • 供给端：8月粗钢产量环比下降，同比增速也有所放缓。粗钢-钢材产量同比增速差对螺纹价格有领先性，若该趋势持续，后期价格或将继续下行。
  • 需求端：8月房地产销售和投资略有下降，但新开工和施工面积仍维持增长。整体需求呈现走弱迹象，但尚未形成明显价格压力。
• 未来展望：基本面已出现转空迹象，但尚未完全顺畅，预计螺纹钢价格将进入整理阶段，而非持续下跌。

能源市场

• 原油库存：美国商业原油库存降至2015年2月以来新低，但库欣库存持续累积，符合预期。炼厂开工率环比上升，显示供应端压力。
• 成品油库存：汽油库存环比上升，馏分油库存亦上升，显示需求疲软与库存积累并存。库欣库存出现几周来首次环比下降。
• 需求趋势：汽油需求符合季节性规律，但柴油需求波动显著，库存增长速度高于往年，需警惕后续对市场的压力。
• 区域表现：美国东海岸与美湾地区汽油库存上升，但纽约港与美湾汽油价差缩小，反映市场供需变化。

有色金属

• 市场情绪：中美贸易谈判预期升温，市场风险偏好回升，推动有色金属价格全面回暖。
• 价格表现：沪镍领涨2.69%，沪铜上涨1.93%，沪铅上涨1.53%，沪锌基本收平，沪铝微跌0.55%。外盘表现弱于内盘。
• 库存变化：铜库存下降，贴水有所修复，但双底形态尚未确认。铝受俄铝制裁影响，中国出口量上升，产量同比增加7.8%。

关键信息

螺纹钢

• 基差：本周基差明显放大，期货价格下跌，现货价格维持高位。
• 库存：厂库下降，社库略有上升，但整体仍处低位。
• 供需：粗钢-钢材产量同比增速差对价格有领先性，显示未来可能下行压力。
• 季节性：9月螺纹钢价格通常易涨难跌，但当前市场环境显示下跌可能。

能源

• 原油：库存下降至2015年2月以来新低，但库欣库存持续积累。
• 汽油：库存上升，需求下降，符合季节性规律。
• 柴油：库存显著增长，尤其在东海岸和中西部地区，与飓风及季节性需求变化有关。
• 区域表现：美湾和中西部地区库存下降，东海岸库存上升。

有色金属

• 铜：库存下降，贴水修复，但双底形态待确认。
• 铝：产量同比上升，出口激增，受益于俄铝制裁。
• 镍：沪镍领涨，伦镍微涨。
• 锌与铝：沪锌基本收平，沪铝微跌，外盘锌、铝、铅均下跌。

总结

整体来看，螺纹钢基本面已出现转空迹象，但尚未顺畅，预计价格将进入整理阶段。能源市场中，原油库存降至低位，但成品油库存持续累积，需警惕需求疲软带来的影响。有色金属市场在贸易谈判预期推动下全面回暖，铜价格双底形态待确认，铝受益于制裁而上涨，镍表现强劲。未来需关注库存变化、需求趋势及政策动向对价格的影响。