20211215-第一上海证券-新力量New_Force总第3943期_7页_460kb

总第3943期：港股市场分析及公司研究总结

核心内容概览

本期报告主要分析了港股市场整体走势，并对华润置地（01109）和中国海外（00688）两家房地产公司进行了深入研究，同时列出了多个行业股票的评级与目标价信息。

大市分析

• 市场走势：港股在12月14日出现回吐压力，恒指下跌超过300点，国指亦下跌133点。市场整体低迷，资金观望情绪浓厚。
• 底部判断：尽管市场波动，但分析师仍认为港股已到达重要底部位置，中长期筑底格局未变，短期稳定性需加强。
• 操作建议：当前配置值博率理想，建议关注一些股价回整的优质股，特别是新能源汽车和新能源发电板块。
• 重点个股：比亚迪股份（01211）回调至合适配置水平，新能源汽车销量增长显著，是首选标的。

公司研究

华润置地（01109，买入）

• 销售表现：2021年1-11月合同销售额约2706.1亿元，同比增长10%。下半年销售承压，11月同比下滑29.6%。
• 土储情况：截至2021年中期，公司开发土储约5988万方，其中城市更新项目权益货值达2100亿元，布局优质。
• 租金收入：1-11月租金收入约165.7亿元，同比增长45%。购物中心出租率提升至96%，零售额增长87.1%。
• 财务状况：EBITDA利息覆盖倍数提高至7.4X，融资成本下降至3.88%，财务结构稳健。
• 估值与目标价：采用分部估值法，目标价为40.4港元，对应2022年4.5倍市盈率和30倍市盈率，给予买入评级。

中国海外（00688，买入）

• 销售表现：2021年1-11月合同销售额约3297.26亿元，同比增长2.7%。11月销售同比下滑21.8%。
• 土储补充：上半年新增土储1093万平，占合同销售面积约104%。下半年继续逆周期拿地，共获取土地31宗。
• 财务状况：资产负债率约60%，净负债率约34%，融资成本约3.6%，均处于行业低位。现金短债比2.6，资本储备充足。
• 业务增长：商业物业进入稳定运营阶段，写字楼和购物中心双核业务成为增长点。
• 估值与目标价：目标价为22.5港元，对应2022年4.8倍市盈率，给予买入评级。

其他公司评级与目标价信息

房地产板块

零售消费板块

公用事业板块

总结

本期报告强调港股市场已接近重要底部位置，建议投资者关注优质股的配置机会。华润置地和中国海外作为房地产行业的代表，均展现出稳健的财务结构和良好的业务增长潜力，分别给予买入评级。此外，多个行业如零售消费、公用事业等也表现出积极的估值趋势，目标价上调，反映出市场对这些公司未来增长的信心。整体来看，市场在短期波动中仍具备长期投资价值，投资者可考虑在适当价位布局。