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文档总结

核心内容概览

本文档是2018年9月27日发布的市场分析报告，内容涵盖港股与美股的市场动态、公司研究及投资评级变化。

大市分析

概述

• 市场趋势：港股在中秋假期后复市，恒指再次向上挑战28000关口，但市场在美联储议息结果公布前偏向谨慎，出现高位回吐。
• 交易数据：恒指收盘报27817点，上升317点或1.15%；国指收盘报10986点，上升158点或1.46%；港股主板成交金额增至1079亿元，沽空金额为151亿元，沽空比例为13.99%。
• 市场情绪：市场人气回暖，从过份悲观看空状态修正，但短期内市场仍可能波动。
• 关键因素：恒指的阶段性平稳期预计在26650至28000之间，28000点仍见回吐阻力。富时罗素和MSCI可能纳入A股，增强中港股市联动效应。

公司研究

天伦燃气（01600，买入）

• 核心业绩：上半年收入19.0亿元人民币，同比增长27.4%；毛利5.0亿元，同比增长31.3%；归母净利润2.2亿元，同比增长15.3%；核心净利润2.5亿元，同比增长35.0%。
• 燃气销售：城市燃气板块收入10.2亿元，同比增长41.2%；销售气量6.05亿立方米，同比上升20.7%；其中工商业用户销气量3.4亿立方米，同比增长27.8%；居民用户销气量受益于收购项目，同比增长48.2%。
• 接驳业务：上半年新增13.4万户居民用户，接驳业务收入同比增长33.6%至4.0亿元；毛利率下滑至65.4%，主要由于小型及乡镇用户接驳物料成本上升。
• 未来展望：预计下半年气量销售不会低于上半年，全年售气量预计同比增长25%。
• 估值调整：调整目标价至10.54港元，相当于2019年9倍PE，维持买入评级。

美股每日资讯

Facebook（FB）

• 事件：科技巨头齐聚华盛顿接受质询，主要关注用户隐私保护措施。
• 现状：公众对改善隐私状况缺乏信心，皮尤调查显示过半民众不信任科技公司和联邦政府。

百度（BIDU）

• 合作：与英特尔成立“5G+AI边缘计算联合实验室”，推动MEC技术发展。
• 技术领域：探索AI、5G、边缘计算、VR/AR、物联网、车联网等。
• 目标：共推OTE平台研发，加速商用产品推出。

爱奇艺（IQ）

• 内容布局：完善泛二次元娱乐矩阵，20部十月新番陆续上线。
• 热门作品：《刀剑神域Alicization》试映会举办，热度值有望继续上升。
• 市场地位：覆盖头部日漫，独家播出《航海王》《龙珠超》等超级日漫。

网易（NTES）

• AI商业化：启动全面商业化，提供多种形态AR产品。
• 合作案例：与网易游戏合作的AR游戏《悠悠》获得苹果App推荐；与网易云音乐合作的“禅音行动”获好评。
• 外部合作：与家电品牌及手机厂商合作，提升AR交互体验。

评级变化

总结

• 港股市场：进入阶段性平稳期，预计在26650至28000之间波动，28000点面临较大回吐阻力，27300点为好淡分水线。
• 天伦燃气：上半年业绩良好，煤改气项目推动接驳业务增长，维持买入评级。
• 美股市场：Facebook、百度、爱奇艺、网易等公司动态显示科技和内容行业的活跃发展。
• 市场情绪：整体回暖，但不确定因素仍存在，需关注宏观经济及美元走势。