20221205-长江期货-PTA月报_供需转弱_震荡下行_20页_4mb

长江期货PTA月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年11月PTA（精对苯二甲酸）市场的供需变化及价格走势，并对12月市场进行了展望。整体来看，11月PTA市场在宏观趋弱背景下呈现震荡下行趋势，供应端因装置检修导致开工率下降，加工费压缩，而需求端受聚酯减产及终端纺织订单不佳影响，市场整体偏弱。

主要观点

1. 走势回顾

• 价格走势：11月PTA期货主力合约呈现“先涨后跌”的震荡走势。
• 宏观影响：月初美联储加息符合预期，市场情绪一度向好，但随后因需求疲软和成本回落，价格逐渐走弱。
• 供需变化：11月PTA供应端因装置检修及新装置放量预期，导致开工率下降，加工费压缩。
• 市场情绪：中旬供应商挺价，现货流通收紧，但整体市场仍受供需双弱预期牵制，价格维持震荡偏弱。

2. 供应端分析

• 11月供应情况：
  • 行业平均开工率72.93%，环比下降2.94%，同比下降0.61%。
  • 国内PTA产量为443万吨，环比下降31.21万吨，同比下降7.57万吨。
  • 加工费为366.7元/吨，环比下降21.42%，同比下降25.18%。
• 12月供应预期：
  • 福海创计划降负运行，亚东石化延迟重启，逸盛新材料有检修预期。
  • 新装置投产可能带来产能提升，预计12月开工率将窄幅回升至67%附近，产量降至440万吨左右。
• 成本影响：11月PX价格大幅回落，受原油价格弱势下行及新装置放量影响，成本支撑减弱。

3. 需求端分析

• 聚酯行业表现：
  • 11月聚酯产量455.09万吨，环比下降8.15%。
  • 产能利用率78.59%，环比下降4.68%，主要因天数较少及盈利不佳导致龙头企业减产检修。
  • 预计12月聚酯行业产量将继续下滑，部分装置有检修计划。
• 终端纺织需求：
  • 江浙地区织机综合开机率44.55%，环比下降2.54%。
  • 喷气织机、圆机、喷水织机及经编开机率均偏低，市场成交冷清。
  • 织造成品库存上升，终端需求低迷，企业补货积极性不高。
• 内外需数据：
  • 内需：10月服装鞋帽类零售额同比下降7.5%，但环比增长7.74%。
  • 外需：10月纺织品服装出口额同比下降13.53%，环比下降10.79%，出口压力较大。

市场展望

逻辑与展望

• 利多因素：
  • 国际油价或有上涨空间，OPEC+会议可能带来新的看涨信号。
  • 疫情管控放松，需求有望逐步恢复。
  • PTA负荷下滑，社会库存不高，对价格有一定支撑。
• 利空因素：
  • 新产能投放，聚酯负荷不高，产业链整体偏弱。
  • 纺织终端开机率跌破四成，需求疲软。
• 12月展望：
  • 市场预计震荡偏强，主要因成本和需求存在回暖预期。
  • 重点关注宏观政策变化、供需调整及新装置投产时间。

关键信息

• PTA价格走势：11月震荡下行，12月或震荡偏强。
• 供应端变化：11月开工率下降，12月可能小幅回升。
• 需求端变化：聚酯行业减产，纺织终端开机率偏低，出口订单不佳。
• 成本支撑：PX价格回落，原油价格波动影响成本。
• 主要风险：
  • 地缘政治风险及原油价格波动。
  • 国内防疫政策宽松对需求的影响。
  • PTA新装置投产时间不确定性。

总结

11月PTA市场在宏观趋弱、供应检修及需求疲软的多重压力下震荡下行。12月供应端可能因新装置投产略有回升，但聚酯减产及终端纺织需求低迷仍对市场构成压制。市场整体呈现震荡偏强的预期，但需密切关注宏观政策、供需变化及新装置投产情况。