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银行行业2025年度业绩前瞻总结

核心内容

2026年1月11日发布的报告指出，银行行业在2025年整体表现有所改善，尤其在利息收入方面有望回正增长，对冲其他非利息收入的负面影响。报告预测2025年全年上市银行归母净利润和营业收入同比增速均将环比提升，显示出行业基本面逐步筑底并改善的趋势。

主要观点

1. 利息收入改善

• 2025年第四季度（25Q4）息差有望环比改善2bp至1.32%，助力利息净收入回归正增长。
• 负债端成本下降幅度大于资产端收益率降幅，预计推动利息净收入增速从负转正。
• 预计2025年全年利息净收入增速将达0.5%，2026年有望进一步提升至5.5%。

2. 行业整体表现

• 预计2025年全年上市银行归母净利润增速为1.8%，较25Q1-3提升0.3pc。
• 上市银行营业收入同比增长1.2%，增速较25Q1-3提升0.3pc。

3. 分类表现

• 国有行：预计全年归母净利润增速为1.4%，营收增速为2.5%。利息净收入增速从负转正，预计2025年为-1.2%，2026年为5.4%。
• 股份行：预计全年归母净利润增速为0.5%，营收增速为-2.7%。利息净收入增速预计从-0.9%提升至0.9%，2026年预计为3.9%。
• 城商行：预计全年归母净利润增速为7.0%，营收增速为3.9%。利息净收入增速预计从10.3%提升至11.6%，2026年预计为11.1%。
• 农商行：预计全年归母净利润增速为3.9%，营收增速为0.6%。利息净收入增速预计从0.1%提升至1.2%，2026年预计为5.3%。

关键信息

1. 主要驱动因素

• 规模增速放缓：预计2025年上市银行资产规模同比增长9.0%，较前三季度放缓0.3pc，主要由于实体信贷需求偏弱。
• 息差企稳：预计2025Q4息差环比改善2bp至1.32%，主要受益于存款成本改善和贷款定价反内卷。
• 非息收入增幅收窄：预计2025年非息同比增长3.2%，其中中收预计增长4.4%，其他非息预计增长2.2%。
• 不良稳中向好：预计2025年上市银行信用成本率较前三季度下降2bp至0.67%，不良生成压力有所缓解，但零售贷款仍是主要风险点。

2. 投资建议

• 推荐银行：重点推荐“新动能组合”，包括浦发银行、南京银行、上海银行、渝农商行、工商银行。
• 国有行：推荐A股交行、工行、建行、中行、农行，关注H股六大行。
• 中小行：推荐浦发、南京、上海、渝农、青岛、重庆等城商行，关注齐鲁银行。
• 困境反转标的：持续关注北京银行、华夏银行。

3. 风险提示

• 宏观经济失速
• 不良大幅爆发
• 银行经营情况不及预期

行业评级

• 评级：看好（维持）
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为看好，-10%至+10%为中性，-10%以下为看淡。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%至+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%至+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

相关报告

1. 《2026年银行行业风险排雷手册》（2025.12.31）
2. 《存款搬家趋缓》（2025.12.13）
3. 《新动能、再出发》（2025.12.03）

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