20230521-开源证券-建筑材料行业周报_保交楼项目稳步推进_地产竣工加速修复_24页_2mb

建筑材料行业周报总结

关键评级和宏观背景

• 投资评级：看好（维持），行业面临经济增速放缓，但政策如保交楼和地产竣工加速提供支撑。
• 宏观因素：地产销售疲软，但政策催化后周期需求；消费建材零售业务修复确定性高；双碳政策推动新能源材料（如光伏、风电）需求增长。

强调说

• 两会保交楼项目稳步推进，地产竣工加速，这有望缓解房企流动性风险。
• 板块表现疲弱：2023年5月15日至19日，建筑材料指数下跌18.9%，远低于沪深300指数；接下来三个月和一年内，跌幅更大，分别为1686%和1758%。
• 宏观经济风险包括下行压力、原材料价格涨、销售回暖不及预期、疫情反复、基建落地缓慢。

分析重点

• 行业数据显示全国PO425水泥均价环比下跌20%，许多地区熟料库存升，反映供需失衡。
• 玻璃价格小幅下跌，小幅为轻微上涨由政策龙头推动；堆和库存高企，盈利边际改善但风险仍在。
• 消费建材板块预计受益于零售需求，特别是宏观金融的东方雨虹和三棵树，伟星新材也排名前列。
• 新能源材料受政策支持，光威复材、旗滨集团等受益。

最受看好受益标的

• 消费建材：东方雨虹（速度零售）、三棵树（政策营业）、伟星新材。
• 玻璃与建材：信义玻璃、旗滨集团。
• 新能源环保趋势：光威复材、中复神鹰、福莱特、中国巨石、金晶科技。

宏观建议和估计

• 终端预期，后周期配置价值显现，聚焦零售较强基本面公司。
• 风险提示：经济风险、房地产销售疲软等等，应监控库存和原材料价格变动。

文化和路径

• 产业政策强力支持，也包括一带一路和新疆基建投资，抓住优质机会。