20260318-中邮证券-房地产行业周报_楼市政策托底与市场转暖并行_11页_838kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对房地产行业的投资评级为强于大市维持，并指出2026年地产“小阳春”成色整体好于2025年，但房价仍处于结构性调整阶段，而非“牛熊转换”的拐点。分析师认为，内地股价可能提前房价企稳4-6个月，因此看多下半年地产股表现，并优先关注华润置地。

主要观点

• 市场表现：房地产行业指数上周下跌0.53%，跑输沪深300指数0.72pct；港股物业服务及管理指数下跌2.08%，跑输恒生综合指数1.06pct。
• 新房市场：一线城市新房成交回暖，但三线城市持续低迷。30大中城市新房成交面积同比大幅下降，但环比有所回升。
• 二手房市场：二手房成交面积环比上升，挂牌量指数大幅增长，但挂牌价指数微跌，显示市场信心有所恢复，但价格仍承压。
• 土地市场：住宅类土地成交溢价率有所提升，商服类土地成交溢价率下降，整体土地市场热度维持稳定。

关键信息

1. 行业基本面跟踪

1.1 新房成交及库存

• 上周30大中城市新房成交面积为161.83万方，累计同比-18.7%。
• 30大中城市近四周平均成交面积为101.19万方，同比-41%，环比+14%。
• 一线城市新房成交面积同比-47%，环比+36.5%；二线城市同比-33%，环比+12%；三线城市同比-49.8%，环比-2.7%。
• 14城商品住宅可售面积为7792.64万方，同比-3.5%，环比+0.03%；去化周期为21.02个月，其中一线城市为14.9个月。

1.2 二手房成交及挂牌

• 上周20城二手房成交面积为237.88万方，累计同比-7.1%。
• 20城近四周平均成交面积为142.67万方，同比-43.3%，环比+17.5%。
• 全国城市二手房出售挂牌量指数为5.32，环比+33.7%；挂牌价指数为144.87，环比-0.79%。

1.3 土地市场成交

• 上周100大中城市新增供应住宅类土地31宗，成交16宗；新增供应商服类土地38宗，成交43宗。
• 近四周住宅类土地成交/供应比为0.78，商服类土地成交/供应比为1.06。
• 住宅类土地楼面均价为8348元/平方米，溢价率8.21%，环比+0.11pct；商服类土地楼面均价为1145元/平方米，溢价率0.04%，环比-0.98pct。

行情回顾

• A股房地产行业指数上周下跌0.53%，沪深300指数上涨0.19%。
• 港股物业服务及管理指数下跌2.08%，恒生综合指数下跌1.02%。
• A股房地产行业在31个申万一级行业中排名第14；港股地产分类和物业服务及管理分别排名第14和第7。

风险提示

• 政策不及预期
• 行业销售不及预期
• 收储进度不及预期
• 市场情绪极端避险

投资建议

• 投资评级标准：基于报告发布日后6个月内的相对市场表现，分为股票、行业、可转债三个类别。
• 股票评级：买入、增持、中性、回避。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师声明

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